主要结论
  有机氰化物产业链是未来盈利主角：正在建设的天然气制氢氰酸和甘氨酸项目
2007 年投产后，2008 年将一举超越油漆业务，成为盈利的主要来源，而且公司
陆续实施有机氰化物产业链的延伸，可以预见有机氰化物产业链成为未来盈利
主角，渝三峡将成为拥有核心知识产权的精细化工公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  草甘膦在中国的大发展拉动甘氨酸需求：国内农药企业再次掀起草甘膦扩产热
潮，保守估计，2008 年我国的草甘膦产能将达到44 万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我国采用甘氨酸法生
产草甘膦的产能占90％，2006 年甘氨酸消费量为17 万吨，估计2010 年消费量
大约为49 万吨，发展空间广阔。
  发展氰化物产业链的壁垒高：天然气资源和有机氰化物产业链技术无法得兼，
使得其他企业在此领域和公司竞争。
  2008 年业绩爆发式增长：天然气氢氰酸法制甘氨酸较氯乙酸氨解法制甘氨酸，
成本要低50％以上，成本优势明显，有可能重演当年靛蓝市场的历史。我们估
计2008 年新建装置能够达到70％的负荷，2009 年达产。同时享受两免三减半
税收优惠，公司2008 年以后的业绩将出现爆发式增长。
  成为拥有核心技术的精细化工公司，估值理应提升：我们预计07 年每股收益
0.12 元，08 年将达0.59 元，09 年为0.89 元。公司将成为拥有氢氰酸核心技术
的精细化工公司，我们认为其估值理应提升，我们将公司评级从“优势－1”提
高到“最优－2”，按照2008 年25 倍市盈率，12 个月目标价15 元，建议买入。