扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

银行业研究报告:国金证券-银行业研究报告-《银监会第三次大型银行风险分析会》点评-091019

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2009-10-19 08:31:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (DOC) 研报作者: 李伟奇
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 492 KB 分享者: bix****en 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

投资要点
事件:银监会召开第三次大型银行风险分析会,工、农、中、建、交五大行风控部参会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】副主席蒋定之讲话,重要内融包括以下两点:1)要求各行制定适合自身的资本规划,确保当前资本充足水平不下降;2)务必在今年年内将覆盖率提升至150%以上,同时加大损失类贷款的核销力度,以实现“有效拨备”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)鼓励实行动态拨备制度,做到以丰补歉。
对会议内容的点评:  
“制定适合资本战略规划,确保当前资本充足水平不下降”对大行的资本充足率目标提出更高要求,以工行/建行18.4%/20.7%09年ROE,假设2010年业绩增长20%、分红率45%,则通过内生利润能够支撑的规模增长为12%/14%左右(规模增长=  ROE(t)*(1+g)*(1-d),g是业绩增长、d分红率,后面会给出推导公式),“不融资+资本充足率不下降”=风险资产增速不超过这个水平。中行ROE仅为14%左右,内生增长能支撑的规模增长不到10%,这与中行较高的人民币贷款增速目标相违背,可能提升中行的融资需求。
“鼓励动态拨备制度,做到以丰补歉”意味着鼓励各大行在4季度多提拨备,平滑大行今年的利润高增长,4季度大行加大拨备计提的概率大大增强。这我们前期3季度业绩前瞻中提到的,4季度拨备是行业净利润增速的不确定性所在,如果09年下半年拨备与上半年持平,那么其他因素全部不变,仅拨备下降因素就能导致上市银行09年净利润同比增长20.8%。对此我们也有所预期,我们对上市银行09年的净利润增长分别是10.9%/,如果4季度净利润与3季度持平,全年行业净利润增速会超过20%。
“务必在今年年内将不良贷款拨备覆盖率进一步提高至150%以上”,我们盈利预测中除了交行,其他各行09年底均达到了150%,因此仅交行受影响更大一些(按我们模型,影响净利润-6%)。银监会也鼓励各银行加大损失类贷款的核销力度,预交行会通过加大核销来降低不良余额,缓冲覆盖率要求的压力。
我们的观点:
我们认为  “建议动态拨备、覆盖率150%”本质上不属于负面信息,这样做是谨慎而有意义的,这能平衡大行的利润增速,不会导致过高的利润增速引致政策的不利倾向。要求大行“保持资本充足率不下降”略偏负面,这等于是提高了大行的资本充足率要求,不过大行融资传闻已存在2个月了,市场对此已有一定程度的预期了。
监管要求或者说监管预期的反复不改变基本面趋势,我们依然对4季度银行股投资机会持较乐观态度,我们重点推荐融资预期已经基本明确、覆盖率最高、不良生成率最低、应该具备转型溢价的招行。我们推荐组合中的招行、兴业、北京、民生的覆盖率都在170%以上,是目前上市银行中覆盖率最高的几家银行之一。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com