点评：
􀁹  09  年前三季度，公司实现营业收入2  亿元，同比增长31.63%；营业利润为3163.65  万元，同比减少23%；利润总额为3417.57万元，同比减少19.08%；实现归属于母公司净利润2880.46  万元，同比减少11.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.32  元，业绩低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁹  本期公司毛利率为33.06%，较上年同期减少10  个百分点，降幅较大，主要是由于公司的新业务（海洋渔业业务）的成本率比原有业务高，而本期公司收入的涨幅主要是由该新业务的收入增长所致。
􀁹  09  年第三季度，公司实现营业收入5494.42  万元，同比增长12.42%；实现归属母公司净利润617.63  万元，同比减少40.60%；净利润降幅超出预期。
􀁹  我们认为，公司本期收入保持稳定增长，而利润增长率同比降低的原因有以下几点：1，公司海洋渔业业务收入增加，但该产品毛利率较低（约为13%），而本期该项业务是公司业绩增长的主要推动力；2，受金融危机的影响，公司主营高精度GNSS  业务利润下降，使得公司的成本上升。
􀁹  由于公司三季度利润降幅超出预期，故我们下调公司的业绩预期。我们预计公司09-11  年的每股收益分别为：0.47  元，0.57元和0.65  元。目前，公司的股价是29.85  元，相当于09、10和11  年64  倍，52  倍和46  倍的动态市盈率，估值相对较高，维持之前给予的“中性”评级。