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旅游行业研究报告:民生证券-行业事件点评:“黄金周”增势喜人,整体运行平稳-091012

行业名称: 旅游行业 股票代码: 分享时间:2009-10-18 10:25:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李振飞
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 178 KB 分享者: sjh****15 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
1.  黄金周增长有力,前三季度运营平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
全国假日办9日晚间发布的统计报告显示,在今年国庆节中秋节8天假日期间,全国共接待旅游者2.28亿人次,比2008年“十一”黄金周增长28.5%(按可比口径,同比增长12.4%);实现旅游收入1007亿元,比2008年“十一”黄金周增长26.4%(按可比口径,同比增长10.6%);旅游者人均花费支出441元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)黄金周旅游人数和收入再次同创新高,对行业企业的业绩有较大的推动,对市场信心的提振有积极的意义。按照可比口径计算的增长率与上半年增速基本一致,符合我们的预期,表明目前为止旅游行业整体上运行平稳。
2.  人均花费略减符合我们的预期,一日游比重加大是直接原因。
本次黄金周人均花费441亿元,低于去年平均的448元。之前我们曾写报告提醒对人均消费不可过分乐观。实际上近年来人均旅游增幅非常有限,甚至有的年份出现下降,考虑到金融危机的影响以及上半年旅游行业的实际情况,人均消费增长的余地非常有限。本次黄金周人均消费下降的直接原因在于一日游游客比例提高。国庆节中秋节假日期间,在全国接待的2.28亿人次旅游者中,过夜旅游者(仅限于住在宾馆饭店和旅馆招待所)为5277万人次,比2008年“十一”黄金周增长23.6%(按可比口径,同比增长8.2%);一日游游客为1.76亿人次,比2008年“十一”黄金周增长30.0%(按可比口径,同比增长13.7%)。表面看是长假中两个节日把长假分成两段所致,我们认为根本原因在于金融危机的影响和长假制度的制约。
3.区域出现一定分化,中部旅游强势崛起
今年五一黄金周中,旅游出现了较为明显的区域分化,其中东部强,中部一般,西部弱。而本次黄金周中,也出现了一定的区域“行情”。
中部崛起:在几个增势较好的省份中,中部几大省份表现出了整体的竞争力。如湖北、湖南、安徽、河南(统计方式不同,但增速远高于全国平均水平)等省份收入增速均靠前列,江西也有不错的涨幅。中部省份黄金周收入增幅大多高于国内平均水平,真正体现了旅游的“中部崛起”。我们认为中部省份旅游资源丰富,交通便利,坐拥接近东西部两地客源优势,且近年来旅游开发力度加大,所拥有的竞争力将日益增强。
东部体现了一定的整体优势。东部省份中如江苏、山东、上海以及天津等省市中,均保持了较好的涨势,和全国平均水平相近。
西部涨势较弱。在西部省份中,不乏如重庆、甘肃、贵州等涨势不错的省市或地区,但是整体来看,西部旅游大省如陕西、四川、云南等省增幅均相对较低,低于全国的平均水平。五一黄金周中,西部旅游的涨势就明显落后于东部和中部。
4.板块走势将同步于大盘
进入9月份来,二级市场上旅游股基本上保持了与大盘相同的走势,十一黄金周的行情目前看已经基本结束。随着行业进入平稳增长期,预计旅游板块依然会维持和大盘相当的走势。从全年乃至明年来看,虽然有国内游较为扎实的支撑,但行业仍然笼罩在金融危机和甲型流感的阴影之下,业绩仍将平稳发展,行业大幅跑赢大市的可能性不大。

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