泸州老窖三季报显示，1-9月，公司实现营业收入32.11亿元，同比增长4.35%，营业利润16.04亿元，同比增长13.23%，实现归属母公司净利润12.55亿元,同比增长15.72%，实现每股收益0.9元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度每股收益0.29元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    控量保价和禁酒令抑制销量增长。公司第三季度销售收入约10亿元，同比增长4.18%，较第二季度逾9%的增速有所放缓；主营业务成本下降2.2%，销售毛利率67.9%，同比提高2.09个百分点，环比也提高1.17个百分点。
  “国窖1573”在去年8月份出厂价提价60元/瓶（约15%），老窖特曲在今年初提价约10%，考虑到提价因素，公司高档酒销量仍然下滑，主要源于公司的控量保价。上半年低档酒销售收入同比增长逾19%，预计三季度的禁酒令导致低档酒销量增速放缓。
    华西证券业绩大幅增长。前三季度投资收益2.61亿元（公司持股34.85%），同比增长59.31%，其中，第三季度投资收益约1亿元，同比增长166%。远超出我们预期。
    新消费税影响有限，管理费用大增。消费税调整从8月份开始，不过，第三季度主营业务税金及附加率约为8%，同比提高仅0.2个百分点，好于我们预期。另外，销售费用9842万元，同比下降27%，估计主要为销量下滑所致。  第三季度管理费用9735万元，同比大增81.36%，公司解释为计提优质酒工程折旧和职工薪酬所致；另外，三季末预收帐款5.66亿元，同比提高2.44亿元，环比提高1.43亿元，二者的大幅提高或公司为未来的股权激励做盈余管理。
  我们认为，进入四季度后，随着禁酒令的解除、春节旺季的来临和经济的回暖，公司的投资机会将会明显大于三季度，消费税调整对公司中长期发展影响有限。维持公司09-11年的每股收益分别为1.06元、1.24元和1.46元的预测不变，维持长期“推荐”评级不变。  股价催化剂：股权激励、提价等等。