兴业证券公布2017年报，截止2017年末，集团总资产1530.55亿元，较年初增长12.10%，净资产358.78亿元，较年初增长4.61%；实现营业收入88.19亿元，YOY+16.21%，归母净利润22.85亿元，YOY+11.66%；投资、投行、经纪等核心业务均超市场预期增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　证券及期货经纪业务：稳中有进，整体优于行业平均水平
　　2017年公司股票基金交易总金额3.46万亿元，市场份额1.41%，位居行业第19位；全年实现代理买卖证券业务收入7.32亿元，YOY-18.37%，降幅优于行业平均水平；母公司全年实现代销金融产品收入1.57亿元，YOY+13.96%；
　　截止17年末，公司两融余额达到142.44亿元，YOY+18.19%，全年实现两融利息收入9.81亿元，YOY+3.41%；股票质押回购业务方面，公司17年加大在股票质押领域的资金投入，待回购交易金额达到455.09亿元，YOY+75%，全年实现股票质押利息收入15.73亿元，YOY+81.28%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全年信用业务受限于利息支出上升：包括显著增加短融和次级债券规模导致相应的利息支出提升。
　　证券自营业务：核心的业绩增量
　　公司具备出色的投研能力，2017年自营投资业务成为核心的业绩增量，全年实现证券自营投资收益和公允价值变动合计37.73亿元，同比增长146%，投资收益在整体营收中占比超过40%，超越经纪业务成为最大收入来源；同时定增计划拟募集资金中大部分将用于扩大自营业务规模，未来就将在风险可控的前提下，通过规模效应以提升公司自营业务的绝对收益。
　　投资银行业务：延续增长态势，市场竞争力提升
　　公司2017年股票融资业务完成主承销14单IPO、13单再融资项目，实际主承销金额303亿元；债券融资业务完成主承销金额647亿元，公司在会项目位居行业前列，有望持续为公司贡献业绩增量。投行业目标策略清晰，持续坚持公司目标客户、目标行业和目标区域的核心策略，深耕海西市场。
　　投资建议：80亿元非公开发行若完成，将大幅提升公司净资本实力；公司在17年底完成新一届管理层的选举，对管理体系进行系统性的改革，将助力公司的发展；持续看好公司作为核心竞争力的投资研究和投资管理能力；基于以上三点，我们上调公司18E/19E的盈利预测，归母净利润从25.28/28.19亿元至25.97/29.60亿元，YOY+13.70%/13.94%，维持目标价10.10元。
　　风险提示：定增计划进展不及预期，市场波动风险