要点：
  10月10日，重庆百货公布收购新世纪百货资产预案，重庆百货与新世纪百货重组进入实质阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    公司向商社集团、新天域湖景发行股份，购买其持有的新世纪百货全部股权，具体包括商社集团持有的新世纪百货61%股权，新天域湖景持有的新世纪百货39%股权，交易完成后，公司将持有新世纪百货100%股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次交易的发行价格确定为22.03元，新世纪百货预估值为39.5亿，因此折合发行股数17930万股。重组成功后商社集团持有的公司股权比例将从32.5%提高至45.83%，新天域湖景持有公司股权比例为18.24%，成为公司第二大股东。
    2008年，新世纪百货实现销售96亿元，同比增长25.61%，完成净利润2.4亿元，同比增长26.58%；新开业网点20个、扩容商场2个，新增经营面积7.43万平方米。通过收购新世纪百货资产，公司的市场占有率和议价能力将大为提高，百货、超市和电器销售的营业面积分别增加83.59%、117.27%和49.79%，公司销售占重庆市社会消费品零售额的比重将从4.5%跃升至9%；同时，由于采购、物流、资金、网点布局等方面的协同效应，公司核心竞争力也将明显增强。
    截至2008年12月31日，新世纪百货账面净资产约为9.17亿元，净利润2.4亿元，以此为基数，重庆百货收购新世纪百货的资产价格为4.31倍PB、16.45倍PE，从PE角度看，收购价格极具吸引力。合并财务报表后，公司2008年营业收入、净利润分别增长147.8%、153.6%，净资产收益率将提高约3.3个百分点，毛利率下降1.48个百分点，每股收益提高31.25%，每股收益1.05元。
    维持我们对公司未完成收购情况下的盈利预测，09-11年业绩分别为0.912元、1.079元和1.165元，对应动态PE分别为24倍、21倍和19倍；通过收购，公司业绩将提升至1.201元、1.421元和1.533元，对应动态PE分别为18倍、15倍和14倍。
    维持我们对公司的“推荐”评级，由于收购方案好于预期，公司股价受抑制的负面因素已消除，且新世纪资产的注入可切实提升公司竞争能力，提高公司目标价至36元。