本周组合——2018Q1  真正高增长组合：太平鸟/南极电商/水星家纺/开润股份/歌力思；低估值成长：歌力思/安正时尚/华孚时尚/健盛集团；家纺复苏组合：水星家纺/罗莱生活；龙头白马：海澜之家/森马服饰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        （1）本周行业观点：本周贸易战对大盘的风险偏好影响边际减弱，尤其是后半周以创业板为主的成长股反弹明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-2  月零售数据较去年加速，继续看好  2018Q1纺服板块业绩复苏。南极电商发布  2018Q1  业绩预告，同比增速  238.9%-248.58%。剔除时间互联+130.45%-134.32%，大超市场预期，调整迎来布局良机。我们继续推荐布局  2018Q1  真正高增长标的：太平鸟/南极电商/水星家纺/开润股份/歌力思等。
        （2）行业数据：  零售端继续稳定增长，行业整体呈现上升趋势。
        2018  年  1-2  月份，中国社会消费品零售总额人民币  61082  亿元，同比增长  9.7%，其中，限额以上单位消费品零售额  23242  亿元，增长  8.3%。在所有消费类别中，服装鞋帽、针织纺品在  1-2  月录得  7.7%的增幅，较上年同期的  6.1%有所加速。
        （3）零售数据不断印证、基本面改善，我们认为  18  年将延续复苏态势，重申行业配置机会来临，建议布局Q1业绩高增长标的。我们梳理了18-19年预测净利润CAGR超过  20%的低估值成长型公司（太平鸟/水星家纺/安正时尚/歌力思/健盛集团等），及  18-19  年预测净利润  CAGR  超过  40%的高成长型公司（南极电商/开润股份），从两条主线建议重点关注业绩高增长标的。
        重点推荐公司要点
        太平鸟：1）公司终端销售情况优秀，截至  3  月中旬，女装同店预计增长  10%；预计Q1  终端零售额增长  20%，净利润增长  100%+，预计  18-19  净利润复合增速  37%，有望超市场预期。2）三年调整期（渠道、设计调整）已过，未来几年享受增长红利。3）维持  2017-19  年  EPS  预测  0.96/1.38/1.79  元，给予  18  年  25  倍估值，目标价  34.5元。
        南极电商：1）2018Q1  预告超市场预期：净利润同比增速  238.9%-248.58%，剔除时间  互  联  +130.45%-134.32%  ，  大  超  市  场  预  期  。  预  计  2018Q1  收  入  +60%-70%  ，GMV+70%-80%，GMV、收入匹配打消市场疑虑，净利率上升超预期。预计  18  年  GMV  预计增速  50-70%，净利润增长超  50%，预计2018年1-2月GMV  22.89    亿元（+79%），预计  18Q1GMV  增  70%+，净利润（不计时间互联）增  60%+。2）商业模式越发清晰。受益于低线城市人群的消费升级以及对高性价比产品的追求，顺应消费趋势，有望成为  A  股最具代表性的高成长新零售公司。3）17-19  年  EPS  为  0.32/0.53/0.76  元，给予  2018  年  35  倍  PE，目标价  18.6  元。
        水星家纺：1）Q1  电商超预期，18Q1  预计线下  15-20%增速，线上逾  30%；预计  18Q1收入增长  25%。2）渠道为核心竞争优势。作为中档家纺行业龙头，已在线下渠道具备规模优势，前期通过农村包围城市战略，在二线以下城市具备先发优势，线上持续高增长，与线下形成补充。预计  2017-19  年  EPS  为  0.91/1.16/1.44  元，给予  2018年  24  倍  PE，目标价  27.84  元。
        开润股份：1）截至  2  月上旬，营收盈利符合公司目标；据云观数据，1-2  月  90  分天猫零售额同比增  132%；预计  Q1  扣非净利润（不考虑政府补贴）增速  50%+；2）B2B：17  年新增名创优品、网易严选等客户，预计三年收入  CAGR  20%+。3）B2C:    管理更精细，润米推出新品牌“悠启”，以“深度买手”方式定位泛出行产品；“90  分”推出防皱免烫衬衫，定位强出行爆款以保持品牌特色。新品类+新渠道+新营销助力公司往“中国出行第一品牌”更进一步。第二家小米生态链公司硕米打造“稚行”品牌，定位儿童出行市场，随着手推车成功上线，品类不断扩充，有望成为第二个润米。18  年预计  80%-100%高增长，有望超预期。3）预计  17-19  年  EPS1.1/1.52/2.19元，未来三年  CAGR  50%，目标价  75.5  元，员工持股均价  61.6  元提供安全边际。
        风险提示：库存风险，行业回暖不达预期。