摘要：
􀁺  公司是专业的电子元器件保税仓库服务商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业角度看，元器件及其相关业务占公司业务量的90%以上，几乎是公司收入和利润贡献的全部来源；从细分业务角度来看，保税仓储业务不仅贡献了公司收入和利润的一半以上，而且是公司其他业务发展的基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  三项发展优势支撑公司投资价值。一、公司所所处物流行业发展大环境和电子元器件细分行业发展环境良好，具备持续成长空间；二、公司业务依托长江三角洲高科技制造基地，客户群高端，具备区域可复制性，容易向其他区域拓展；三、保税仓储和经营的特殊性使得公司盈利能力较高。
􀁺  募投项目保障持续成长，五年再造两个半新宁物流。公司本次募集资金主要投资建设长三角、珠三角仓库建设和供应链管理服务项目。投资项目在公司进行业务区域扩展的同时，能够能够减少公司对外资源的依赖性，增强抵御风险能力。此外，从募投项目可研数据来看，一旦全部投产，五年后贡献利润将是目前公司盈利的2.5  倍，保障了公司持续成长。
􀁺  风险提示。关注业务集中、募投项目短期增加成本和投产效果不如预期风险。
􀁺  目标价位21.8-24.6  元，建议申购。公司IPO  定价为15.6  元，对应的2009年动态PE  为37.14  倍，而目前A  股市场三家中小板物流行业上市公司对应的2009  年平均动态PE  为42.36  倍。若按照这一市盈率作为基准，给予公司40-45  倍的市盈率区间，公司合理价位应为16.8-18.9  元之间；考虑创业板公司可能受到的市场追捧、其他首批创业板公司的定价状况、流动性因素，可给予30%的溢价，则公司正常股价有望保持在21.84-24.57元之间。与公司IPO  申购价相比，存在一定的溢价空间，建议申购。