报告摘要：
􀂾  西部建设是全国十大，同时也是西北地区最大的预拌混凝土生产企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其主要市场在新疆乌鲁木齐、奎屯和库尔勒地区。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2008年，公司在新疆市场的占有率为31.78%，在乌鲁木齐市场的占有率为47.15%。
􀂾  公司多年来在乌鲁木齐、奎屯、库尔勒地区完成混凝土施工项目超过5000项，其中包括了乌鲁木齐国际机场、乌鲁木齐中天广场、新疆国际大扎巴等代表性工程，其“西建”牌混凝土是新疆预拌混凝土行业唯一的名牌产品，品牌优势不言而喻。
􀂾  此次募投项目主要包括商品混凝土生产网点5处、粉煤灰储库11座，以及1条年产15万吨干混砂浆生产线。公司通过加强疆内的重点市场的生产布点，将直接形成新的利润增长点，同时也将大幅提升公司的保供能立与市场占有率。
􀂾  公司自成立以来，一直相当重视技术研发，公司设立有专门从事新产品开发和检测的子公司西建科研，该科研公司也是新疆唯一一家从事混凝土研究和检测的公司。目前，公司是新疆地区唯一能够生产C60以上高强度混凝土的企业，在高端市场处于垄断地位。同时，公司通过掌握磨细粉煤灰、磨细矿渣以及活性水泥添加剂技术，几年来公司预拌混凝土水泥单耗逐年下降，成本优势卓显。
􀂾  我们预计公司2009年至2011年预拌混凝土的产量将分别达到280、300、330万吨；预计2009-2011年主营业务的归属母公司净利润分别达到8690、9712、10541万元，按照发行后总股本14000万股计算，每股利润贡献为0.621、0.694、0.753元。
􀂾  考虑目前西北地区建材类企业天山股份、青松建化、祁连山、赛马实业等企业的估值水平，考虑公司未来两年10%左右的复合增长率，我们认为给与其2009年16-18倍的PE是合理的。以此计算，综合每股价值为9.936-11.178元，可以作为公司发行价格参考。考虑发行后对二级市场的价差，我们认为合理的询价区间为9.5-10.5元，而上市后首日的价格区间为11-14元。