策略回顾：
上期策略周报中我们的趋势判断为：节后市场的短期反弹持续性不强，弱势震荡仍将是趋势的主基调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周市况略强于我们的预期，主要原因是“数据惊喜”增添了存量资金的做多热情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们上周通过数据统计认为小盘新股连发仅存心理影响已经得到市场验证，“攻防兼备+波段操作”的策略建议也较切合市场现状。
行业与风格指数表现：
采掘、房地产、有色金属等受益人民币升值、具有资源禀赋的行业涨幅居前，这更多体现出上述行业的金融属性，而非行业供需变化的反应。
G20峰会关于美元地位的讨论表明美元国际储备货币及国际贸易货币地位受到挑战，美元计价作用将被削弱，进而美元竞争力下降。因此我们认为，未来多元化的货币品种和结算结构，必将加快全球商品去金融化的进程。商品将逐步回归商品属性，基本面将成为影响商品各自走势的主导力量。在此过程中，资源股由于需求恢复预期不同而走向分化是大概率事件。
生物医药、食品饮料等弱周期行业在市场对经济复苏信心增强的氛围中涨幅落后，这符合上述行业的一贯表现。
在市场的普涨格局中，微利、高市盈率指数依然涨幅居前，显示业绩因素对反弹的推动力依然不显著，这是导致大盘反弹动力相对羸弱的根本原因。
估值表现：
处于历史低位的A-H  股溢价指数未能给A  股带来上行动力，显示A-比价因素难以提振A  股。我们认为其主要原因是A  股市场整体的三季度业绩难超预期，A  股估值空间受到压制所致。
我们预测：全部A  股三季度净利润环比增长4.2%，同比增长28.5%，09  年前三季度累计净利润有望实现正增长。三季度业绩基本符合市场预期，可以对当前市场的估值（沪深300  指数静态估值PE=23.60、PB=3.22）提供支持。但我们认为基于09  年21.46%的一致预期盈利增速，盈利持续上调的空间已经有限，三季度业绩难以刺激大盘大幅上涨。
因此，A股估值变化依然处于纵向动力不足，横向支撑加强的交织状态。目前历史均值、历史中值与现值相对于沪深300指数偏离度最小的行业是采掘、金融服务、家电、化工。