澳洲加息象征意义大于本身意义
澳洲经济体具有自身独特的属性,在上一个加息周期中就是领先于全球大多数主要经济体加息的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 以澳大利亚为首的一些资源型发达国家(如挪威、新西兰和加拿大),以及一些原本产出缺口不大,银行状况良好,而目前复苏势头迅猛,信贷扩张迅速并有资产泡沫风险的国家,可能早于美国加息。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这些国家在此轮危机中从未采用数量型宽松货币政策, 而最近又得益于资源价格的快速反弹,使它们的经济复苏迅猛。与此相反,美欧当前产出缺口仍然巨大,信贷继续收缩,失业率飙升,居民部门仍需修复其资产负债表,经济复苏的持续性尚不稳固,短期内尚不具备加息条件。而中国也很难先于美国加息(农银汇理)。
作为资源国的澳大利亚开始加息,增强市场对经济恢复的信心和预期。尽管其它主要国家在相当长时间仍会采取光网态度,不会跟进加息,但是澳大利亚央行的加息行为会增强其他国家的加息预期,也强化了退出机制的快速到来的预期,象征意义大过其本身的意义(民生加银、东吴)。意味着全球范围内的放松周期已经步入尾声,经济逐步从“危机状态”迈向“正常化”,政策逐步由“宽松”向“中性”过渡(农银汇理)。市场预期挪威、马来西亚、墨西哥等国将成为4 季度升息的经济体(民生加银)。
债券市场展望
四季度债市资金面将略有好转:从资金供给方面来说,信贷高速增长时代已经过去,在实体经济对信贷需求依然不旺的情况下,未来月均信贷增加额可能是回归历史平均水平。因此,商业银行资金运用压力依然存在,仍将对债券有较高的需求,只是投资方向可能重点在风险权重较低的国债和金融债上,且投入的资金不会像08 年四季度那样多。从资金需求方面来说,下半年债券发行量依然较大。已有的数据显示财政收入仍较为困难,加上地方政府、企业等发债需求依然较强,政府也鼓励通过债市进行直接融资,因此资金需求较大(富国)。4 季度信用产品新增供给约在3,000 亿元左右,结构较3 季度出现明显变化。供给将主要集中于大额发行的长期企业债、公司债,而商业银行投资偏好的变化使供需失衡进一步加剧(大成)。此外,不断推出的IPO 也必将导致债券市场资金紧张(富国)。