􀂄  行业  9  月出现的两个拐点将提振市场信心，带来地产股新一轮投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  一、销量的拐点在  9  月份出现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月全国住宅销售面积达到8157  万平方米，环比增长17%，绝对量仅次于6  月份水平。
􀂄  增长的路径是怎样的？
􀃊  9  月份的增长主要依靠二线城市的贡献，因为大多数一线城市销售都是环比下滑，但全国住宅环比增长了17%，说明二线城市销量的继续攀升是整体销量拐点出现的原因。
􀃊  从我国和日本的历史规律分析，二线城市都呈现出复苏晚，后程发力的特点。这也是我们在三季度只推二线，不推一线公司的原因。
􀂄  未来一线城市销售环比也会有起色，原因在于供给推动，并且居民购房热情犹在，尤其是作为市场风向标的深圳。从我们近期调研情况，新推盘项目去化率都不低。地产股将迎来整体机会，一二线公司都会有不错表现。
􀂄  二、新开工恢复正增长的拐点出现。9  月份单月新开工1.02  亿平方米，环比大幅增长26%。1－9  月份累计增速已经由上月的－6%回升至－0.4%，下月新开工肯定会恢复正增长。新开工的增长在我们预期之内，我们目前仍旧维持前期对全年7%的判断。
􀃊  市场最大的担心是近期的销售下滑会很快传导至地产企业的新开工，但我们认为地产企业的“补库存投资阶段尚未完成”，也即地产的新开工具有惯性，前期的良好销售还没有完全反映至地产新开工上。而未来销售也不会有明显回调，地产企业的新开工增长在明年上半年之前仍会维持。
􀃊  我们曾在《房地产投资对下游即将产生实质拉动》报告中介绍计算房地产投资的主要方法，即只要预测每平米投资额和新开工面积两个变量，即可由勾辑关系计算房地产投资额，目前我们按照每平米投资额增长3.5%和新开工面积增长7%的假设前提得出，全年房地产投资增长21%。