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研究报告:华泰期货-豆粕周报:面积报告意外利多,后期美豆可能稳步上行-180401

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-02 10:26:01
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,000 KB 分享者: 厚****金 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场分析及交易建议:
        3月29日USDA公布种植意向报告,报告和市场预期相悖,2018/19年度美国大豆种植面积不增反降,为8898万英亩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月29日USDA还公布了季度库存报告,报告显示截至3月1日美国大豆库存21.07亿蒲式耳,远高于去年同期的17.3亿蒲,也高于报告公布前市场预估。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过报告公布当天市场交易的重点在于新作面积下降,库存数据利空并未影响报告公布后美豆大涨。阿根廷产区延续干旱,布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持产量3950万吨预估不变。我们此前就说到,阿根廷干旱和减产过后,市场关注点将转移至美国新作播种面积和天气上。一般来说播种期天气炒作题材增加,价格易涨难跌,因此我们建议后期关注美国新作天气情况,美豆价格可能稳步上升。
        国内方面,因巴西装船慢于预期,4月国内进口大豆到港量下调。由于油厂生产基本恢复正常,大豆库存从高位回落。上周由于部分油厂停机检修或缺豆停机,开机率降至43.36%。根据天下粮仓,可能直到清明节以后或者4月中旬,开机率才会恢复到此前的高水平。4月进口大豆到港量低于预期,同时油厂开机率下滑,意味着豆粕供给较前期紧张。需求端,由于现货基差从春节刚结束的最高超过200明显下降,上周5-9月基差报价为M809+60-100不等,远期基差吸引下游成交,上周豆粕日均成交量由一周前的18.15万吨增加至33.35万吨。截至3月23日油厂豆粕库存由80万吨小幅下降至79万吨,预计在周一公布的数据中库存仍可能下降,因此我们判断短期现货基差有望走强。
        策略:我们认为美豆二季度价格波动重心将抬升,不过由于中美贸易战担忧国内豆粕涨幅已经远超外盘,因此不建议高位追涨,可逢低试多
        风险:阿根廷产量及美国播种面积变数,天气,中美贸易战

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