福田汽车研究报告：中银国际-福田汽车-600166-补贴政策效果初现-091016
| 股票名称： 福田汽车 | 股票代码： 600166 | 分享时间：2009-10-16 12:48:10 |
| 研报栏目： 公司调研 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 王玉笙 |
| 研报出处： 中银国际 | 研报页数： | 推荐评级： 买入 |
| 研报大小： 97 KB | 分享者： luc****q85 | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
支撑评级的要点
预计中重卡 4 季度月均订单超7000，全年销量无忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
8月汽车下乡补贴效应显现，预计轻卡板块持续受益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
对轻型商用车的补贴政策将持续到 2010 年，预计公司销售景气度将至少维持至2010 年上半年。
评级面临的主要风险
补贴政策效果的持续性。
原材料成本变动负面影响毛利。
估值
由于预计汽车下乡补贴和以旧换新政策都将延续到2010 年，我们认为轻型商用车政策稳定性更高。福田汽车作为最先复苏的商用车企业，下半年又逢物流业转暖和轻卡补贴落实的契机，应享有一定的估值溢价。基于2010 年20 倍市盈率，我们将福田汽车的目标价格从17.50 元上调至23.0 元。
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