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沱牌曲酒研究报告:天相投顾-沱牌曲酒-600702-净利润增长非主业带动-091016

股票名称: 沱牌曲酒 股票代码: 600702分享时间:2009-10-16 11:26:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王爽
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 297 KB 分享者: xy4****sd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年1-9  月,  公司实现营业收入5.48亿元,同比下降16.63%,营业利润5127万元,同比下降17.25%,实现归属母公司净利润4537万元,同比增长10.59%,实现每股收益0.13
元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,第三季度实现营业收入1.57亿元,同比下降6.89%,实现归属母公司净利润1956万元,同比增长62.50%,实现每股收益0.06元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  高端酒销售未见起色,综合毛利率继续下滑。报告期内,公司的毛利率同比下降2.05个百分点,降为48.30%。我们认为,毛利率的下降主要原因仍是公司产品结构调整带来的变化。第三季度,公司的毛利率下降更为明显,同比下降幅度达13.58个百分点,降至41.53%,大幅下降主要原因仍值得推敲。公司以“舍得”酒为代表的高端酒销量较少,但对公司业绩影响较大,这是本报告期公司主业业绩下滑的重要原
  消费税严征对公司利润影响幅度相对较大。从理论上来讲,在主要的白酒上市公司中,消费税严征对公司影响是最大的。从营业税金及附加/营业收入这个指标看,虽然前三季度同比仍然下降0.34个百分点,但第三季度同比大幅增加了2.55个百分点,达到10.69%,加的税金及附加约在400万元左右,影响程度已经非常明显。

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