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中兴通讯研究报告:大通证券-中兴通讯-000063-点评-091016

股票名称: 中兴通讯 股票代码: 000063分享时间:2009-10-16 10:18:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (DOC) 研报作者: 程思琦
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 262 KB 分享者: LXM****LXM 我要报错
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【研究报告内容摘要】

导读:
中兴通讯宣布与Telenor的印度合营公司UnitechWireless签署了一份为期五年的GSM设备与运维合作合同。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
中兴通讯能进入大运营商的签约名单并不让人意外,尤其是在发展中国家。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计未来1-2年内会出现更多类似的新闻,直到市场习以为常,因为:
1.  由于3G和移动互联网的启动,我们预计全球资本开支需求或出现反弹;
2.  在仅剩几家设备提供商的情况下,我们预计中兴和华为会在中国友邦国家取得至少40%的市场分额;在非友邦国家取得10%以上的市场分额;
3.  中兴在网络建设上获得越来越多的成功建大网的经验和案例,尤其在中国占得了最大的市场份额之后。由于中印关系较为紧张,之前市场担忧中兴或被印度政府挡在规模约100亿美金一年的印度电信设备市场之外;与Telenor在印度的这个合作或许能在一定程度上消除市场的这个担忧:1)许多印度运营商都是全球运营商并将不会被当地政府所左右;2)一旦一家运营商选用了性价比较好的中兴或华为,其他运营商也往往必须跟进以保证竞争力;尤其是在印度这样价格敏感的国家。
投资建议:预计2009年-2010年营业收入分别为586亿元、709亿元、792亿元;归属于股东净利润分别为23.6亿元、28.0亿元、30.6亿元,对应EPS分别1.29元、1.53元、1.67元,对应09-11年市盈率分别为28.6倍、24.1倍、22.1倍,我们维持  “增持”评级。下半年尤其是4季度是中兴通讯收入、利润确认的高峰期,仍不失为投资者在市场不确定中良好的防御品种。

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