投资要点：
■  中国国旅由国旅集团和华侨城于  2008  年共同设立，主要经营旅游服务业务和免税业务，以国旅总社和中免公司为经营主体，其中免税业务在A  股旅游行业中具有稀缺性及垄断性特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
■  旅游服务业务—传统强项，市场占有率有望持续提高：国旅总社是我国旅行社业务种类最为齐全的大型综合旅行社运营商，在中高端旅行社业务领域具有较为明显的竞争优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近年来公司实行“三游并重”战略，成果显著，盈利能力及抗风险能力增强；公司毛利率远高于行业平均水平，网络资源优势明显。
■  免税业务—垄断特征突出，发展前景乐观：中免公司掌握着中免公司已在我国境内26  个省、自治区、直辖市的主要口岸城市和边境地区建立了经营网络。08  年公司免税店免税品销售额约占国内免税品零售总额的40%，远高于境内其它免税运营商，行业龙头地位突出。受益于免税行业发展，免税业务将成为公司未来业务增长的主要来源。
■  公司募集资金主要用于旅游服务和免税业务，随着各项募集资金建设，公司整体实力有望进一步提高。我们认为在中国旅游业处于高速发展的黄金时间，公司作为行业龙头，主营业务将充分受益于行业繁荣。我们看好公司发展前景。
存在风险：
■  行业易受自然灾害、疾病等因素的负面影响。
■  公司免税业务受国家相关政策影响。