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昆明制药研究报告:天相投顾-昆明制药-600422-营销改革成效初现,贝克诺顿前景看好-091015

股票名称: 昆明制药 股票代码: 600422分享时间:2009-10-15 12:31:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 226 KB 分享者: fzm****zq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年三季报显示,1-9  月实现营业收入10.35  亿元,同比增长9.51%;营业利润4996  万元,同比增长67.46  %;归属母公司所有者的净利润4089  万元,同比增长87.00%;每股
收益0.13  元,高于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  公司  1-9  月毛利率为33.98%,较年中上升了0.66  个百分点;销售费用率、管理费用率和财务费用率分别较去年同期降低了0.65  个百分点、0.58  个百分点和0.81  个百分点;期间费用率为27.53%,较去年同期下降了2.04  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)期间费用过高一直以来是影响公司利润增长的主要原因,进入2009年公司开始加强对成本费用的审计和管理,并确定今年为
“内控管理年”。同时公司全面推行ERP  管理系统,提高管理的效率。
􀁺  营销改革促使高毛利产品快速放量。公司营销改革稳步推进,效果初步显现:络泰、血塞通软胶囊和天眩清注射液大幅增长。其中络泰是血塞通水针的升级产品,为三七总皂苷
的冻干粉针剂。对比水针剂,冻干粉针剂质量更稳定,安全性也更高,临床推广更为容易,特别是几次中药注射剂不良反应事件之后,粉针剂替代水针的速度有所加快。由于冻干粉针生产技术难度较大,目前仅公司与黑龙江珍宝岛制药能够生产。而血塞通软胶囊也只有公司一家能够生产,具有吸收好,起效快等特点,市场竞争力强。天眩清注射液为天麻素注射液,主要用于治疗神经衰弱、神经衰弱综合征及血管神经性头痛等症。近年来,随着经济的发展,人口的增多,就业、学习和生活的压力加大,患有焦虑症状的人群不断扩大,抗焦虑药也正以每年30%的速度增长。天麻素注射液作为中药品种具有显著疗效、无依赖性,可长期安全使用的特点,未来仍有望保持较快增长速度。另一方面天眩清注射液
价格高,毛利高,因此公司未来将重点扶持该产品。

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