扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

国元证券研究报告:申银万国-国元证券-000728-八年磨一剑-091015

股票名称: 国元证券 股票代码: 000728分享时间:2009-10-15 12:18:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙健
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 406 KB 分享者: ve****k 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀁺  本次公开增发是国元证券成立8年以来加速发展的拐点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议关注相关投资机会,给予增持评级:(1)如果公司顺利实现100亿元公开增发,则隐含经纪业务PS估值相对目前下降51%,在券商正股中估值仅比中信贵10%;(2)本次募集资金有部分用于经纪业务再投入,经纪业务丰厚的ROE保证了融资后业绩摊薄有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这缓解了对增发大幅度摊薄ROE的担心。
􀁺  三季报超出我们预期2%-6%,国元在中小券商板块中经营特色鲜明:(1)经纪业务资产质量优异、收入占比高达81%;(2)自营投资业务压缩规模,严格设置预警和平仓线、风险可控;(3)直投、资管等方面居于绝对领先地位。尽管三季报环比增速下降,但与同业比较,公司的业绩依然超出预期。
􀁺  立足安徽、走向全国:公司与华安证券双头垄断安徽经纪业务市场,此外凭借品牌优势在区域投行业务上形成绝对优势。在持续对外并购扩张后,公司的全国布局已经初见成效,经纪业务中有一半以上的体量来自于省外。本次增发成功实施后,必将助推公司的全国化战略。
􀁺  公司是国元金融控股集团布局架构中的旗舰公司,大股东支持力度不断加大:国元控股集团对国元证券的持股比例较高,目前国元证券贡献集团利润总额的近40%。国元证券上市的得天独厚优势,使得大股东有动力通过做大做强上市公司实现国有股权市值管理、保值增值。
􀁺  主要风险:选择增发的时间窗口对保荐人提出更高要求、以100亿元融资额和5亿元拟发行股本计算的增发价格20元与现有股价19.34元倒挂。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com