国内煤炭业务产销稳步增长，预计第三季度收入增长三成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09年第三季度公司累计生产原煤3038万吨，同比增长18.8%；销售原煤2642万吨，同比增长25.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到09年公司新签订的长协煤售价为415元/吨，较08年增加53元/吨，增长14.6%，因此我们预计09年第三季度，占公司销量80%以上的合同煤销售收入同比增长40%左右，全部煤炭收入将增长30%左右。在整体煤炭行业景气度不如08年的背景下，公司煤炭业务将出现逆风向增长。
煤炭出口有所恢复。09年前9个月公司煤炭自营出口累计94万吨，同比下降82.4%；代理出口218万吨，同比下降67.9%。但自三季度开始出口开始增长，9月自营加代理合计出口54万吨，较7月增长125%。
焦炭业务持续低迷，年内难言盈利。近期二级冶金焦价格跌至1650元/吨年内低点，随着宝钢等企业的持续降价，预计焦炭业的回暖将被持续推迟。公司09年前三个月累计生产焦炭324万吨，同比增长2.9%；权益产量231万吨，同比下降5.3%。由此我们预计公司今年焦炭权益产量或将持续下降，难言盈利。
9月煤机业务同比增长143%。受到煤炭行业固定资产投资稳定增长的影响，公司前三季度煤矿装备产值达45亿元，同比增长34.5%；其中9月当月煤矿装备产值达5.05亿元，同比增幅达142.7%。
盈利预测及评级。预计公司09、2010年每股收益为0.61元、0.70元，对应10月13日收盘价12.38元，PE为20倍、18倍。公司的投资看点来自未来产能持续扩张：内蒙鄂尔多斯年产2500万吨，储量50亿吨煤矿即将开始建设；公司积极参与山西小煤矿整合，预计将获得平朔地区11个小煤矿资源。这些煤炭资源的开发将为公司未来业绩的持续增长奠定基础，考虑到公司09年业绩将出现逆风向的增长，继续维持公司“短期-中性，长期-A”的投资评级。