􀁺外贸形势加速好转，贸易顺差有所回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外贸形势继续好转，进出口额双双超过千亿美元，而进口增速大于出口增速，造成贸易顺差有所减少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PMI指数中的出口订单指数在9月份继续反弹，已经预先反映了出口的反弹。我们认为四季度出口复苏预期基本明确，但进口增速反弹超越出口可能拖累净出口数值，对GDP贡献或仍为负。9月份发生的轮胎特保案和无缝钢管双反调查案件，使得市场对于中国出口复苏产生了疑虑，但我们认为这些案件或为个案，不会成为外贸复苏阻碍。
􀁺出口额连续三个月突破千亿美元，由加工贸易反弹所引领。9月出口三大贸易方式中，加工贸易继续好于一般贸易，表明外需复苏拉动较为明显。从出口经季节调整后的变化来看，同比跌幅收窄，环比继续上升，反映了出口真实复苏的状况。我们认为四季度出口复苏较为确定。从主要贸易产品来看，劳动密集型产品跌幅仍然较小，此外机电产品和高新技术产品出口增速有所反弹，我们维持全年出口额增速-15%的判断。
􀁺进口大幅度反弹，印证内需好转。9月份进口反弹超出市场预期，当月跌幅仅为-3.5%，而加工贸易进口继续大幅度反弹，表明未来3个月，加工贸易出口将继续好转。经季节调整之后，进口同比跌幅收窄，环比增速大幅度上升。我们认为，进口大幅度好转可以反映内需和外需的复苏。从具体的进口产品来看，大宗商品（废铜、废铝等工业原料）仍然为主要反弹因素，在购进价格指数企稳的状况下，大宗商品进口数量继续反弹，反映了内需旺盛，我们认为在未来大宗商品价格上涨预期之下，进口额增速反弹或超市场预期，我们维持全年进口金额增速-8%的判断。