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小商品城研究报告:申银万国-小商品城-600415-上调盈利预测约11%,上调目标价至50元-091015

股票名称: 小商品城 股票代码: 600415分享时间:2009-10-15 10:54:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金泽斐
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 191 KB 分享者: pt****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺 2009 年三季报显示,公司实现营业收入19.82 亿元,同比增长12.17%;实现营业利润8.02 亿元,同比增长36.86%;实现归属于上市公司股东净利润为6.02 亿元,同比增长
40.33%,实现每股收益0.88 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺 国际商贸城三期一阶段顺利运营提升收入增速:2009年前三季度公司营业收入同比增长了12.17%,和上半年减少7.77%相比出现了明显好转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,第三季度单季营业收入增速高
达72%,我们认为其主要原因是去年10月份公司国际商贸城四区开业。据测算,该项目预计完整会计年度收入为7.1亿元,净利润将达1.4亿元;另外,全球宏观经济的逐步好转所带来出口的恢复使公司市场内租户所面临的需求环境也出现好转,这对公司的整体经营也起到了一定的促进作用。
􀁺 市场经营比重增加提升毛利率,期间费用率保持平稳:从毛利率情况来看,2009年前三季度公司毛利率达到54.70%,高出去年同期6.5个百分点。由于公司市场经营业务的毛利率接近66%,而其他业务毛利率均处在50%左右,因此我们认为其毛利率的增长也是源于市场经营业务收入的增长提升了该业务在公司总体业务中的比重所致。而从期间费用来看,公司前三季度期间费用率为9.70%,与去年8.37%的水平基本持平,费用变化不显著。

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