焦炭、焦煤品种：季报摘要
        1、行情回顾：3月份钢材价格大幅下挫，焦炭、焦煤期货跟随下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月份港口贸易商对取暖季后的钢厂补库力度过于乐观，在港口焦炭库存高企，资金压力加大的情况下，部分焦炭开始甩货，港口焦炭价格率先下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）独立焦化企业总体利润较高，开工率高位运行，焦炭供给充裕，因此钢厂多采取按需采购策略，使得3月份焦炭现货涨价预期落空。春节后，钢厂及独立焦化企业对炼焦煤进行去库存，近期部分炼焦配煤开始下跌。3月份黑色品种下跌的主要逻辑是房地产下行速度加快，终端需求持续疲软首先传导至钢材端，随着钢厂利润大幅收窄，需求下降压力将逐渐向原料端传导，焦炭价格开始下行。
        2、后市展望：短期来看，钢厂逐渐复产增加了煤焦需求，但考虑到煤焦产能过剩较钢材更为严重，钢厂对上游有着较强话语权，如果钢厂利润大幅收窄，钢厂势必打压煤焦价格，届时焦炭跌幅可能会比较大。本轮下跌行情的主要矛盾在于钢材库存过高，只有当钢材社会库存被市场消化，贸易商资金紧张情况得到缓解，信心才有望恢复，考虑到以往二季度煤焦现货以下跌为主，因此不建议将煤焦作为多头配置。此外，环保趋严背景下焦炭可能走出独立上涨行情，但前期是国家针对焦化行业出台严厉的环保改造政策，比如淘汰4米3焦炉或者强制要求焦化厂配置干熄焦设备。
        3、二季度策略：1、关注煤焦1805合约期限回归交易机会。2、建议逢高做空煤焦1809合约。3、若环保趋严，关注买焦炭抛焦煤1809合约套利操作。4、中期宏观形势不乐观，可把握买焦炭5抛9以及买9抛1机会。
        4、风险点：二季度房地产市场好于市场预期，钢厂复产对煤焦补库情况，环保对焦化企业生产影响，蒙古炼焦煤进口量不及预期，中美贸易战存在不确定性。