本期内容提要:
        【信达大炼化指数】自2017  年9  月4  日至2018  年3  月22  日，信达大炼化指数涨幅为54.71%，同期石油加工行业指数涨幅为0.87%，沪深300  指数涨幅为4.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017  年9  月4  日）为基期，以100  为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        根据EIA  截止2017  年12  月的最新月度数据显示，美国2017  年的原油出口达到110  万桶/日，是2016  年原油出口量的近两倍。我们认为，美国原油出口禁令的解除，原油生产量的持续增加和管道、港口等基础设施建设的扩张是美国原油出口量大幅增加的主要因素。自美国原油出口解禁以来，美国原油出口量和在各类油品总出口中的比重大幅增加。截止2017  年，美国出口原油占各类油品总出口的比重达到了18%，原油也成为各类油品中的第三大出口品。
        美国原油出口量飞速增长也受益于相应的基础设施建设，尤其是二叠纪盆地管道运输能力的提高。2017  年末，美国扩建了  BridgeTex  管道，Permian  Express  管道以及Cactus  管道，增加了34  万桶/日的运输能力。Enterprise  Product  Partners  公司新建一条运输能力达45  万桶/日的管道。从WTI  和Brent  原油价格的价差中可以看到管道运输能力提升的影响。从WTI  和Brent  的价差变化可以看到管道运输能力提升的影响，美国管道运输能力提高使得原油到墨西哥湾地区运输成本降低，距离亚洲的市场更近，出口能力有所提升。
        随着出口量的增加，美国原油的出口地也更加多元化，从2016  年的27  个出口国家和地区已经上升至2017  年的37  个出口国家和地区，美国对亚洲原油出口量有着较大幅度的提升。2017年中国已经成为美国第二大原油出口地。美国在2016  年之前未向印度出口原油，在2017  年时，向印度出口量达到2.2  万桶/天，出口量位列第十。
        我们认为，在OPEC  维持减产的前提下，随着2018  年美国页岩油的持续放量和管道港口等基础设施的陆续建成，美国将进一步增加原油出口量，从而使得从全球原油总供应来看，Brent的占比逐渐萎缩，而WTI  的占比逐渐上升，从而最终直接导致Brent/WTI  价差逐渐放大。
        原油价格为64.3  美元/桶，布伦特原油价格为68.91  美元/桶；天然气价格为2.617  美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。