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研究报告:平安证券-每周报告精选回顾-180323

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-23 14:23:53
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 平安证券 研报页数: 43 页 推荐评级:
研报大小: 2,863 KB 分享者: de****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        宏观策略
        宏观周报*旧动能弱化不可避免,新动能发展高速推进  
        平安观点:  
        1、本周三上午,统计局发布了1-2月重要经济数据,其中工业增加值、固定资产投资、房地产投资增速均出现超预期回暖,但当日债券市场对于强劲的经济数据反应平淡,10年期国债收益率仅微幅上升0.5个bp,平稳收至3.84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可见,市场对本次经济数据的超预期回暖及其可持续性明显存在疑虑,其中宏观与分项数据之间的走势背离、行业结构数据上的走势不一的应是其重要原因:①背离走势最为显著的是房地产投资领域,1-2月房地产投资增速出现了2.9个百分点的大幅上升,但作为房地产投资主要构成项的施工面积、施工材料价格、土地购置增速均显著走弱,建安投资与土地投资的双双走弱与本次房地产投资的走强出现背离;对此有观点认为土地购置费的滞后支付应是上述背离走势的重要原因之一,但此因素难以对房地产投资增速提供持续性支撑;②钢铁产业链上下游生产端走势迥异,铁矿石产量增速大幅下滑3.5个百分点,粗钢产量小幅上升0.2个百分点,钢材产量增速大增3.8个百分点,下游产业链明显强于上游;与之相似还有汽车行业,1-2月汽车消费增速大增7.5个百分点,但产量增速却大降8.2个百分点至-5.0%;钢铁与汽车行业的上述特征显示了企业对未来需求走势存在担忧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,1-2月基建投资增速出现明显大幅下滑,工业增加值的大增也存有气温影响这类短期因素的推动,这均意味着本次经济数据表面向好的可持续性存疑。总结来看,虽然1-2月经济数据超预期回暖,但结构细分数据对总量数据并未带来较好支撑;资本市场亦反应平平,未来需求端温和回落仍是市场的主流预期。  
        2、虽然经济走势仍一定程度面临着传统行业需求下滑的隐忧,但政府对新产业、新动能的培育也在加速推进。十九大之后,供给侧改革的内容被明显丰富,工作侧重点也从旧动能的产能去化转向新动能的加速培育;今年政府工作报告对新动能与高端制造业的培育着重强调的是互联网与大数据、集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料。两会期间,科技部部长表示将加快实施人工智能关键技术的集成研发,并启动首批国家新一代人工智能开放创新平台。另外近期监管层为支持优质创新企业回归国内政策频出,证监会对新经济领域的IPO企业开启快速通道、CDR加快推出均显示了资本市场层面对于新动能、高科技产业的大力支持。  
        3、综合来看,在高耗能、低附加值产业逐步退出之际,政府对于新动能的支持与培育也在高速推进。目前的情况显示,新动能的培育绝不是仅停留在高层的口号层面,当前各部门新政的出台频率、工作执行效率显著提升,而政府在政策与资本端给予的大力支持对新兴产业的技术创新意义重大。目前,虽然中短期经济增速面临下行压力,但对于我国中长期经济发展不必悲观,新旧动能转换的良好衔接可期,而新动能所代表的未来的发展趋势值得重点关注。  
  

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