光大控股是一家成立于香港的经纪和投资银行，公司从事经纪、证券交易、企业融资和资产管理业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司同时还持有中国光大银行21.4%和光大证券46.6%的股份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司与母公司——中国领先的综合企业集团之一的中国光大集团联合对光大银行和光大证券进行控制。英文版深度报告现已出版。
  牛市背景下的投资契机。我们维持对公司优于大市的评级，并将我们用分部加总法得出的12 个月目标价格调整为9.50 港币，目前的股价仍然有33.8% 的上升空间。在中国的牛市背景下，我们认为公司能够提供价格合理的投资机会，因为公司是唯一一家能够通过对光大证券的持股从国内证券业务中获得重大盈利贡献的(06年占比预计达50%)香港上市公司。
  未来价值还可能提升。在我们的估值中尚没有把公司持有光大银行21.4%股权的价值包含在内，光大银行目前正等待中央政府对其资产注入计划的批准。我们预计未来可能的估值提升将能够为公司带来每股2.28 港币的新增价值(假设光大银行获得资产注入后权益总额达到200 亿元，且公司持有的股份维持在6%)。
  预计06 年净利同比增长191%。短期内股价向上的拉动力包括06年业绩增长良好；我们预计交易量大幅增长以及年内股市走强拉动股东可分配利润同比劲增191%。另外，为光大银行注资的最终确定以及光大证券A 股上市也将成为利好。我们认为光大证券上市结束后将使公司价值更加明朗化。
  目标价格9.50 港币。我们基于现金流折现法得出香港业务估值每股1.20 港币，根据市场可比估值得出光大证券估值在每股6.99 港币，再加上净现金每股1.26 港币，我们将公司目标价格设为9.50港币。