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华谊兄弟研究报告:齐鲁证券-华谊兄弟-300027-新股询价报告-091012

股票名称: 华谊兄弟 股票代码: 300027分享时间:2009-10-15 08:54:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李北铎
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 567 KB 分享者: glo****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◇公司是国内实现电影、电视剧和艺人经纪三大业务板块有效整合的典范,是在产业链完整性和影视资源丰富性方面较为突出的公司之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在公司统一平台的整体运作下,电影、电视剧的制作、发行业务与艺人经纪业务形成了显著的协同效应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为公司所处行业的发展前景因其所处第三产业的特征而最终受益于国民消费结构的变迁和国内经济转型的趋势。
◇我们对募投项目的基本判断是:公司基于扩张改造完善的目的补充影视剧业务营运资金,符合公司发展战略,将在更大程度上利用公司本身的品牌和规模优势提高整体竞争力,拓展品牌影响力,尤其是公司市场占有率或将有很大幅度的提升。值得关注的是公司拟用超额募集资金投向影院业务将最大程度地打通产业链,形成新的利润来源。总体来说,此两项投资项目顺利实施将使得公司产品结构、市场渠道结构进一步优化,从而全面提高公司的市场竞争能力。
◇预计09年和10年的每股收益分别为0.498元和0.92元。我们考虑到公司所处行业的特点以及业绩增长速度,认为给予45~55倍的PE定价属合理,则合理的定价为22.41元~27.39元之间,建议询价区间为23.90元~27.39元。
◇风险提示:公司业务经营风险、同行带来的市场竞争风险,以及行业监管风险

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