扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

祁连山研究报告:西南证券-祁连山-600720-地区投资将反弹,量价齐升可期-180321

股票名称: 祁连山 股票代码: 600720分享时间:2018-03-22 10:40:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李佳颖
研报出处: 西南证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 846 KB 分享者: sle****sie 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:公司2017年  1-12  月实现营业收入  59.7亿元,同比增长  16.7%;实现归母净利润5.7  亿元,同比增长245%;基本每股收益0.74  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        受益行业供需格局改善,公司2017  年业绩高增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2017  年公司业绩大幅增长主要源于水泥行业供需矛盾改善,产品平均价格显著上涨,水泥毛利率从21.8%上升至31%,商品混凝土毛利率上升1.5  个百分点,熟料毛利率从3.1%上升至15.4%。产品销量上略有萎缩,水泥同比下降0.8%,熟料同比下降55%,商品混凝土下降13.8%,主要原因为甘肃固定资产投资完成额大幅下滑。
        水泥行业步入新阶段,“低价搞基建”已成过去式。2017  年供给侧改革进入深水区,水泥行业生态发生了较大变化,来自需求端的变化不大(1-12  月水泥总产量23.2  亿吨,同比下降0.2%),供给端受成本支撑、错峰生产、停窑限产和环保督察三大因素影响,水泥供给存量博弈,龙头水泥公司市占率有所上升,水泥价格维持在较高水平,“低价搞基建”成为过去式。2018  年,随着环保督察进入常态化,错峰限产下的水泥供给使市场大致维持在紧平衡状态,2018  年水泥平均价格大概率高于2017  年。
        地区投资反弹打开需求空间,2018  年量价齐升可期。公司深耕甘肃和青海两地,其中,甘肃地区市占率达到44%以上,青海地区的市占率达24%。2017  年1-12月,甘肃固定资产投资完成额5696  亿元,同比下降40%,房地产开发投资完成额945亿元,同比增长11.3%;青海固定资产投资3820亿元,同比增长10.5%,房地产开发投资完成额409  亿元,同比增长18%。另外,根据甘肃2018  年政府工作报告,甘肃2018  年将有165  个重点项目,年度计划投资1240  亿元。因此,2018  年甘肃固定资产投资和基建投资反弹预期较强,水泥需求空间进一步打开,公司产品量价齐升可期。
        盈利预测与投资建议:预计公司2018-2020  年EPS  分别为1.05  元、1.11  元、1.23  元,未来三年归母净利润将保持18.4%的复合增长率。考虑公司为所在区域龙头以及地区固定资产投资带来的需求增加,给予公司2018  年14  倍估值,对应目标价14.7  元,上调至“买入”评级。
        风险提示:(1)地区固定资产投资不达预期的风险;(2)企业协同不达预期的风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com