多元开放股权下的农机连锁龙头:公司主营业务为传统农机、载货汽车、农用工程机械、通用机电产品等现代农业装备的销售及售前售后服务,目前,公司具备国家一级农机营销企业资质,拥有直营连锁店70 家,代理经销商550 家,销售网络覆盖四川、重庆、贵州、广西、陕西、云南、广东,是国内最大的农机连锁企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股权结构上,公司通过多元化的开放机制,不仅实现了对于核心经营管理团队和技术服务人才的持续吸引、稳定和激励,而且也为公司对外扩张提供了重要的资金保证。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
连锁模式实现规模优势:公司率先在行业内实践以直营卖场方式连锁销售农机并提供服务的商业模式。根据多年的实践和探索,公司已经确定以连锁经营模式发展的战略,并逐步形成直营连锁销售和代理经销商销售等多业态并用的梯级连锁架构。通过采购、营销、业务管理(包括物流管理、业务推广、销售服务、管理控制)等环节的独特模式,公司销售网络快速扩张,竞争优势日趋明显,经营规模得以高速增长。
募投项目加强公司竞争优势:本次公司计划公开发行不超过2240 万股,拟募集资金19750 万元,用于投资“信息化系统建设项目”及“直营连锁店建设项目”。其中,信息化系统项目的建设完成并投入运行将使公司决策能力和运营管理效率大幅提高,而直营连锁店建设项目则是在进一步扩建川渝等大西南地区现有门店基础上,重点对新开发省域实施连锁经营发展战略,这是公司未来拓展长江以南地区区域性连锁经营网络,最终实现“三步走”规模扩张战略目标的重要一步。
盈利预测与估值:结合公司过去三年单店收入17.32%的复合增长率,我们谨慎假设公司2010、2011 年单店收入分别同比增长15%、10%。在募投项目2011 年结束的假设之下,我们预计,公司未来三年净利润将分别达到0.50,0.67、0.82 亿元,折合发行后摊薄每股收益0.56、0.74、0.92元。考虑到公司较好的成长性及创业板特性,我们给予公司09 年30 倍PE,10 年25 倍PE,则公司合理股价应在16.80 至18.50 元之间。考虑近期新股上市首日均有良好表现,因此,我们预计公司首日上市股价相对发行价格可能仍有较大涨幅。