大多数主流机构(包括中信、申万、国金、长城等)认为,全国汽车销量继续保持高速增长态势,行业呈现全面复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10 月第一周(2 天)的厂家日均出货达到5.3 万台,较9 月最后一周增长46%,较08 年10 月第一周增长270%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从行业运行趋势来看,四季度无论按1-9 月份销售数据的年化数字计算,还是按9 月份数字和增速推测都将继续保持高增速增长,行业09 年高增长已经确定。预计4 季度销量296 万辆,同比增长38%;全年销量近1243 万辆,同比增长33%。销量支撑伴随结构改善将进一步提升单车边际利润,预计下半年汽车板块大多数上市公司业绩靓丽可期。申万等测算,09 年1-5 月整车实现利润318 亿元,同比下降11%,但1-8 月利润650 亿元,同比增长24.9%,1-5月整车毛利率为15.6%。1-8 月整车毛利率上升至16.3%。
申万、中信等认为,汽车板块安全边际犹在,尚未到卖出时刻,汽车板块将迎来3季报行情。根据各公司3Q09 年销售情况,预计除上海汽车(3 季+70%)、长安汽车(3季+133 至150%的)业绩已经预增外,福田汽车、江淮汽车业绩也存在预增的可能。基于3Q09 年业绩的向好及4Q09 年需求仍将持续,申万分别向上调整上海汽车(上调19.3%)、长安汽车(上调9.6%)、福耀玻璃(上调7.2%)、福田汽车(上调11.9%)、潍柴动力(上调9.8%)全年盈利预测,重点公司业绩调整后,按10 月12 日收盘价计算,14家重点公司09 年、2010 年平均PE 为21.38 倍和17.42 倍,仍低于市场平均23-24 倍估值,且部分主流公司估值仍在20 倍以下。申万整车依次看好上海汽车、宇通客车、江淮汽车、福田汽车、潍柴动力、一汽轿车、中国重汽;零部件看好福耀玻璃、华域汽车。中信观点与申万基本相似,中信认为,汽车行业三季度维持旺销,预计主流汽车企业三季度盈利环比二季度增长20%左右;四季度盈利略高于三季度。其测算,市场对主流企业09年业绩的一致预期仍有10-15%的上调空间。维持汽车行业“强于大市”投资评级,推荐关注一汽轿车、上海汽车、一汽富维、华域汽车、一汽夏利、长安汽车、江淮汽车、中鼎股份等。