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恒生电子研究报告:兴业证券-恒生电子-600570-决积极成长中的金融软件龙头-070320

股票名称: 恒生电子 股票代码: 600570分享时间:2007-03-23 17:08:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋婷婷
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 138 KB 分享者: bl****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

点评:
        业绩增长符合我们的预期:2006 年公司实现净利润4191 万元,每股收益0.29 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计,未来三年公司将继续保持30%以上的增速快速发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        净资产收益率大幅提升:公司2006 年净资产收益率为11.42%,扣除非经常性损益后净资产收益率为5.81%,较去年的1.66%和1.49%有了大幅提升,比照2005 年以前5%左右的净资产收益率水平也有明显的提高。
        金融软件全方位复苏:公司称,2006 年软件与服务的收入中,来自证券、基金、银行以及外包的收入各占1/4,销售收入和合同毛利较往年均有提升。预计,随着融资融券业务和指数期货等新业务的进一步开展,公司的订单将更加饱满,2006 年公司的预收帐款增加了近430 万至2355 万。
        系统集成实现盈利:公司的系统集成业务扭转了前几年的亏损局面,实现了较好的盈利。
        软件外包盈利超预期:前述报告中我们预期软件外包业务将处于盈亏平衡状态,从公司了解到,经过数年的努力,软件外包业务2006 年度将首次出现盈利。由于去年该项业务去年为亏损,在扭亏为盈的情况下,对业绩的增长贡献较大。公司目标是2007 年软件外包业务收入增幅依然达到50%以上,到2010 年外包队伍由目前的300 人增加到1000 人。作为专业软件公司,在开发技术以及项目管理方面的优势有利于公司承接并作大软件外包业务。我们判断公司软件外包业务未来将保持快速发展态势。
        投资收益增长明显:2006 年公司实现投资收益2762 万元,较往年增加2300 万元。其中出售诚丰数码的股权转让收益1868 万。
        费用率稳中有升:2006 年公司产生管理费用9840 万元,较2005 年增长19.69%;营业费用5410万元,较2005 年增长29.6%,增幅较往年有明显的提高。各项业务均在积极开展中。

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