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家电行业研究报告:海通证券-家电下乡9月销售数据点评-091013

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2009-10-14 11:40:11
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱春城
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 201 KB 分享者: yun****yo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

点评:9月,家电下乡产品销售总量及收入金额环比连续两个月出现下滑,主要是由于销量占比近50%的冰箱、空调进入销售淡季销量有所回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从企业角度来看,美的在空调、冰箱、洗衣机市场均有上佳表现,市占率持续提升;格力空调表现稳定,坐拥半壁江山;海尔在冰洗市场保持了其传统的领先地位,惜空调方面仍无起色。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们维持对行业的“增持”评级。推荐买入九阳股份,给予格力电器、青岛海尔、美的电器“增持”评级。
总量环比下滑与产品结构及季节性因素有关。09  年9  月全国共售出家电下乡产品315.99  万台,销售金额61.78  亿元,较上月下滑16.58%、18.66%。9  月情况与8  月类似,冰箱、空调销量回落,其余产品环比均实现正增长。
受产品季节性因素影响(见图5),冰箱销量环比下滑31.51%,销量占比由上半年的近60%下滑至9  月的38.28%,但仍为销量冠军。排在第二位的是彩电,9  月销量环比增长13.24%,销量占比提升至22.38%,较上月提高近6  个百分点。洗衣机超越空调排名第三,环比增长超过10%,随着销售旺季的到来(见图7),预计销量及占比将持续提升。空调由于进入销售淡季(见图6),销量环比下滑42.39%,以11.01%的销量占比位列第四。由于冰箱、空调合计仍占下乡产品的半壁江山,拖累总量环比下滑。

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