在经历了重组与上市以后,我们认为公司目前已经进入了一个崭新而稳健的发展时期,公司的各项业务也逐渐进入恢复和上升轨道,加上近期的再融资安排,公司规模与效率的双提升在未来是值得市场期待的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
以地方政府为后盾的潜力券商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司是重庆地区第一家金融类上市公司。公司的第一大股东为重庆渝富资产经营管理有限公司,是重庆市属的国有独资综合性资产经营管理公司。作为重庆地方政府重点扶持的金融企业,公司未来有望成为当地资本运作的一个平台,公司未来的发展潜力可期。
重庆地区的龙头券商。公司目前的业务布局呈现扎根重庆、走向全国之势。从市场影响力来看,公司的经纪业务在重庆地区稳居行业第一,尽显地方龙头本色。从运营效率来看,重庆地区的部均营业收入明显高于其它地区,这在一定程度上说明公司已经对重庆地区的核心市场有了较深的挖掘。
规模和效率提升的空间。一、由于公司目前较小的净资本规模使公司的业务发展受到较大的制约,如果能够成功实施再融资,则有助于申请新业务牌照和各项业务的做大做强。二、公司的营业部数量在目前的上市券商中偏少,部均市场份额和部均交易额都偏低,集合资产管理业务仍然空白,仍有控股一家基金公司的操作余地。上述都意味着在经历重组、上市和融资之后,无论是公司的规模还是效率在未来均具有较大的提升空间,这是值得市场去期待的。
给予公司“持有”的投资评级。在日均股票基金交易额1700 亿元(单边)、自营总体平均收益率为23%以及营业费用率为33%等关键的假设条件下,公司09 年和10 年的EPS 分别为0.34 元和0.39 元。公司目前的股价对应09 年和10 年的PE 为43.7 倍和37.4 倍,在上市券商中处于估值的高端,缺乏相对的估值优势,我们给予公司“持有”的投资评级。