事件
峨眉山10 月13 日发布公告,三季度单季业绩增长90-120%,净利润约4600万元-5200 万元,EPS 约0.196-0.221 元;前三季度增长950-1050%,净利润约6000 万元-6500 万元,EPS 约0.255-0.276 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三特索道10 月13 日发布公告,前三季度业绩增长50%-100%,(8 月19 日预计增减-10%—20%);业绩增长主要来自:华山索道和海南索道经营大幅超预期,梵净山经营超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08 年前三季度净利润963 万元,EPS 0.08 元。
点评
酒店板块大幅增长导致三季度峨眉山业绩大幅超过我们的预期。业绩大幅增长的原因包括地震后游客快速恢复、索道提价及酒店业务超预期。前两个因素在市场预期中均有反映,酒店业务大幅增长是业绩超预期增长的主要原因。
峨眉山全年游客规模有望超过历史最好水平。公司接待规模的高峰是07 年,全年接待游客257 万人次。根据四川省旅游局的统计,今年1-8 月景区接待游客166 万人次,基本恢复到07 年同期169 万的水平,考虑到9 月以后的持续增长,全年游客规模很可能超过07 年水平。由于去年4 月门票提价,1-8月门票收入达到1.6 亿元,比07 年同期增长28%,全年门票收入比07 年增长预计超过30%。
上调峨眉山盈利预测。我们之前对公司的业绩预期过于保守,根据预增公告披露的信息,我们调整了未来的盈利预测,09-11 年EPS 从0.23、0.34、0.40元上调到0.31、0.43、0.50 元。维持审慎推荐-A 的评级。
三特业绩大幅增长50-100%,主要源自华山索道、陵水猴岛、梵净山经营超预期。(1)主要利润来源的华山索道和陵水猴岛游客均大幅增长(1-8 月,猴岛所在地海南陵水县游客增长33%,华山游客增长38%);(2)华山索道从6 月15 日起,提价约36%;(3)梵净山经营超出预期。
三特业绩大幅增长凸显公司业绩弹性大的特点。按公司的公告测算,第三季度EPS0.10-0.14,而去年第三季度仅0.01 元,凸显了公司业绩弹性大的特点。随着旅游市场的不断恢复、梵净山等新开发景区逐渐进入正常经营期,公司业绩将有望大幅增长,我们暂维持09-11EPS 0.15、0.30、0.53 元的预测。