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峨眉山A研究报告:招商证券-峨眉山A-000888-3季度大幅增长,关注板块整体机会-091014

股票名称: 峨眉山A 股票代码: 000888分享时间:2009-10-14 11:09:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏平
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 302 KB 分享者: 774****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件
峨眉山10    月13    日发布公告,三季度单季业绩增长90-120%,净利润约4600万元-5200    万元,EPS    约0.196-0.221    元;前三季度增长950-1050%,净利润约6000    万元-6500    万元,EPS    约0.255-0.276    元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三特索道10    月13    日发布公告,前三季度业绩增长50%-100%,(8    月19    日预计增减-10%—20%);业绩增长主要来自:华山索道和海南索道经营大幅超预期,梵净山经营超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08    年前三季度净利润963    万元,EPS    0.08    元。
点评
􀂉    酒店板块大幅增长导致三季度峨眉山业绩大幅超过我们的预期。业绩大幅增长的原因包括地震后游客快速恢复、索道提价及酒店业务超预期。前两个因素在市场预期中均有反映,酒店业务大幅增长是业绩超预期增长的主要原因。
􀂉    峨眉山全年游客规模有望超过历史最好水平。公司接待规模的高峰是07    年,全年接待游客257    万人次。根据四川省旅游局的统计,今年1-8    月景区接待游客166    万人次,基本恢复到07    年同期169    万的水平,考虑到9    月以后的持续增长,全年游客规模很可能超过07    年水平。由于去年4    月门票提价,1-8月门票收入达到1.6    亿元,比07    年同期增长28%,全年门票收入比07    年增长预计超过30%。
􀂉    上调峨眉山盈利预测。我们之前对公司的业绩预期过于保守,根据预增公告披露的信息,我们调整了未来的盈利预测,09-11    年EPS    从0.23、0.34、0.40元上调到0.31、0.43、0.50    元。维持审慎推荐-A    的评级。
􀂉    三特业绩大幅增长50-100%,主要源自华山索道、陵水猴岛、梵净山经营超预期。(1)主要利润来源的华山索道和陵水猴岛游客均大幅增长(1-8    月,猴岛所在地海南陵水县游客增长33%,华山游客增长38%);(2)华山索道从6    月15    日起,提价约36%;(3)梵净山经营超出预期。
􀂉    三特业绩大幅增长凸显公司业绩弹性大的特点。按公司的公告测算,第三季度EPS0.10-0.14,而去年第三季度仅0.01    元,凸显了公司业绩弹性大的特点。随着旅游市场的不断恢复、梵净山等新开发景区逐渐进入正常经营期,公司业绩将有望大幅增长,我们暂维持09-11EPS    0.15、0.30、0.53    元的预测。

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