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潍柴动力研究报告:山西证券-潍柴动力-000338-投资价值分析报告-091014

股票名称: 潍柴动力 股票代码: 000338分享时间:2009-10-14 11:06:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 白宇
研报出处: 山西证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 478 KB 分享者: glc****59 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
􀂾  拥有优良资产的重卡发动机及总成供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂗  作为中国大功率柴油机领先企业,潍柴动力本部在15  吨以上重卡、5  吨以上装载机市场上占有80%以上的市场占有率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂗  旗下陕西汽车在重卡市场上占有率排名第四,并且市场份额在不断的增长。
􀂗  旗下法士特是重卡变速箱行业的龙头,并且在不断的延展下游领域,客车市场份额也在增加当中。
􀂾  潍柴所处的经营环境在不断转好,行业的长期前景是其成长的更深层动力
􀂗  经济复苏、固定资产投资继续增长、房地产投资恢复、出口复苏出现曙光,这些都将带动潍柴经营环境转好。
􀂗  重卡、工程机械的销量数据不断好转,支撑公司前景预期。
􀂗  重卡行业虽经历了一段时间的高增长但市场空间仍然存在,并且整个行业发展进入新阶段。工程机械行业正逐步成为的新强势行业。
􀂾  盈利预测及估值:
􀂗  我们预计潍柴动力  2009、2010  年收入增长3.7%、13.5%,毛利率从08  年上升至22%。对应EPS  为3.3、3.9  元。
􀂗  通过可比公司的相对估值以及  DCF  绝对估值,我们给予公司目标股价为:63  元。给予公司“增持”评级。
􀂾风险提示
􀂗  下游客户转换供应商风险。
􀂗  子公司控制风险。

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