本期观点:静候宏观和废铜数据明朗 铜价维持震荡走势
1)为了了解废铜政策最新进展,本周对广东地区废铜相关企业进行了调研。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一、废六类杂质含量标准不明晰。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月1日环保部更新的《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准—废电线电缆》中,杂质标准仍定为0.5%,于3月1日开始实施,但企业表示政策执行有段缓冲时间,具体何时开始执行仍不清楚。如果杂质标准定为0.5%,废铜成本会从30000元/吨提高到50000元/吨,意味着会有部分进口商、定点厂倒闭。二、拆解产能转移已经开始。目前新建拆解产能主要集中在欧美日等发达国家,而非此前预计的东南亚地区。东南亚当地企业一般几个月就能新建投产,但中国人投资半年以上也不一定顺利生产。发达地区拆解企业建设需要1年左右建设周期,目前设备厂商接订单已经接到了3年后,欧美日等地的部分新建产能已经有了产出。三、废铜实际影响还有待进一步观察。1月份进口的废六类主要是直接废六,而非拆解后的废七类,占比上升是因为去年12月的进口量延期清关所致。如果2-3月份的废铜进口含铜量占比依旧很高,则可初步判断废铜进口削减预期被证伪。
2)2月份中国经济数据反弹,投资在房地产带动下取得不错表现,但地产拿地、销售、新开工增速同比仍向下。在地产投资分项数据中,新开工决定“建安投资”,购地决定“其它费用”,二者分别占投资完成额的3/4和1/4。在领先指标下行阶段,地产投资能否保证较大增速依旧存在不确定性。目前精废价差随着价格下跌再次缩窄,为电铜消费好转去库提供支撑,但当前现货成交依然不畅,消费还未明显复苏,预计铜价震荡走势仍将持续,下周沪铜主力主要波动在51000-53000元/吨。最近1-2个月将是铜价全年走势定调之时,中国宏观走弱和废铜削减预期将会被数据逐一证实,一旦数据明朗,铜价将向上或向下选择方向。
交易策略:
今年需求端并不能提供大涨的根基,但远期铜矿缺口又对铜价形成底部支撑。市场博弈的关键仍然在于宏观导致的需求预期变化和废铜政策导致的供应预期变化,单边操作重在把握节奏。市场对境外经济复苏、废铜收紧政策都有很强预期,如果后续境外经济数据逐渐转弱,或者废铜批文发放和实际进口量高于预期,或存在逢高抛空的机会。
下周重点关注:
2018.3.20
英国2月CPI、德国3月ZEW经济现况指数
2018.3.21
美国2月成屋销售总数年化、英国2月失业金申请人数变动
2018.3.22
美国FOMC利率决策、欧元区3月制造业PMI初值、英国央行利率决议
2018.3.23
日本2月全国CPI、美国2月耐用品订单环比初值