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研究报告:华泰期货-焦炭焦煤周报:钢厂复产延迟,焦炭现货价格面临一定下跌压力-180318

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-19 09:07:10
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 尉俊毅
研报出处: 华泰期货 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,144 KB 分享者: yuy****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        焦炭、焦煤品种:
        观点:上周焦炭焦煤期货延续跌势,焦炭跌幅大于焦煤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月15日起北方2+26城市钢厂开始复产,但在环保影响下,部分城市钢厂复产有所延迟,因此原料品种走势弱于成材品种。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周独立焦化企业开工率大幅下降,主要是由于北方部分城市焦化企业出焦时间延长至48小时,使得焦炭短期供给下降。在钢厂持续打压下,河北地区焦炭价格下降50元/吨,市场预期焦炭价格或还有2轮下降,因此焦炭期货弱势下行。本周两会结束后需求有望全面恢复,若钢材价格出现小幅反弹或对焦炭焦煤期货有一定支撑作用,本周需密切关注钢材社会库存下降速度。考虑到焦炭、焦煤需求环比增加较为确定,且期货已有一定幅度贴水,若期价继续跳水可逢低适量做多1805合约。套利方面,焦炭期货弱于焦煤期货,上周五焦炭、焦煤主力1805合约比价小幅下降至1.54附近,期价下跌过程中焦炭往往跌幅更大,建议买焦炭抛焦煤套利暂时观望。
        现货情况:上周焦炭市场弱势运行,港口焦炭价格稳中趋弱。澳洲煤价格由涨转跌,上周中挥发焦煤下跌至210.5美元/吨,折算成人民币1591元/吨。蒙古炼焦煤价格坚挺,受两会影响通关量下降,入境车辆维持500-600辆/天。
        价差情况:日照港准一级冶金焦价格维持2250元/吨,16日夜盘收盘焦炭主力1805合约期现价差为-244元/吨,近期普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格高于山西及蒙古煤,16日夜盘收盘焦煤主力1805合约期现价差在-98元/吨左右。(与山西煤价差)
        周度供需和库存数据:上周焦炭四大港口库存增加12.1万吨至322.4万吨,港口焦炭库存继续上升,港口贸易商甩货现象增多,下游钢厂采购不积极,导致港口库存积压严重,对期货形成一定利空。前周港口炼焦煤数据中青岛港数据口径调整,目前炼焦煤港口库存为205.7万吨。上周钢厂对煤焦采购力度有所减弱,煤焦库存略有下降。上周独立焦化企业焦炭库存小幅下降,独立焦化厂炼焦煤库存连续下降,焦化厂利润面临收窄,因此继续对炼焦煤进行去库存。上周全国高炉开工率小幅下降至62.02%,随着钢厂开始复产,后期高炉开工率将进入上升通道,今年钢材社会库存自上周才步入下降通道,晚于往年,高库存削弱了贸易商信心。3月中下旬需求非常关键,只有库存下降超预期才能改变市场悲观情绪。
        本周策略:观望为主,逢低大跌可适量做多1805合约。买焦炭抛焦煤1805合约策略观望。
        风险点:各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况,钢厂复产前补库力度,蒙古进口炼焦煤数量增加。
        

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