事件：
        国家统计局14  日公布数据显示，1-2  月份，固定资产投资同比增长7.9%，增速比上年全年加快0.7  个百分点，创下6  个月以来新高；消费同比增速9.7%，较上年全年加快0.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业增加值同比增长7.2  %，较去年12  月份加快1  个百分点，创下最近7  个月以来新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        1、1-2  月，固定资产投资同比增长7.9%，增速比上年全年加快0.7  个百分点，创下6  个月以来新高。固定资产投资增速的上升得益于房地产投资增速加快。由于房地产投资的名义增速在1-2  月跳升到9.9%，远高于去年的年底的3.6%，这导致房地产开发占整个固定资产投资完成额的比重，由去年的17.4%上升到24.3%。但是，房地产开发的景气度上升较难持续，因1-2  月，房地产开发企业到位资金23988  亿元，同比增长4.8%，增速比去年全年回落3.4  个百分点。个人按揭贷款3247  亿元，下降4.3%。2  月，房地产开发景气指数为101.66，比去年12  月份回落0.07  点。
        由于房地产开发大部分是市场行为，这导致了民间固定资产投资完成额累计同比高达8.1%，远高于去年全年的5.98%增速。相对房地产而言，第二产业占固定资产投资完成额比重降低到了33.3%，相对去年年底下降了4个百分点，长线产能处于收缩状态。
        2、2018  年1-2  月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.2  %，较2017年12  月份加快1  个百分点。从环比看，2  月份，规模以上工业增加值比上月增长0.57%。
        分经济类型看，1-2  月份，国有控股企业增加值同比增长9.0%；集体企业下降2.3%，股份制企业增长7.3%，外商及港澳台商投资企业增长5.9%。说明增速依然集中在国企，依然集中在上游，这延续了2017  年的态势。
        分行业看，1-2  月份，41  个大类行业中有37  个行业增加值保持同比增长。其中，农副食品加工业增长6.8%，纺织业增长2.8%，化学原料和化学制品制造业增长2.4%，非金属矿物制品业增长4.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长4.4%，通用设备制造业增长9.1%，专用设备制造业增长10.3%，汽车制造业增长4.9%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.9%，电气机械和器材制造业增长9.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.1%，电力、热力生产和供应业增长13.1%。
        可见，钢铁、电力、煤炭、水泥等强周期行业的回升是拉动整个工业增加值的最重要因素。但我们也看到占比较小的计算机通信、医药制造等新兴行业增速依然保持在高于整体增速的高位。
        3、2018  年1-2  月份，社会消费品零售总额61082  亿元，同比名义增长9.7%，略高于去年同期。其中，限额以上单位消费品零售额23242  亿元，增长8.3%。
        从细项看，限额以上批发和零售额的累计同比中，烟酒类从去年12  月的3.9%跳升到9.5%，金银珠宝类从去年12  月的0.4%跳升到3.0%，汽车类从去年12  月的2.2%跳升到9.7%，这些“富人消费”的增速是拉动整个名义消费增速的关键。而粮油和纺织服装等日常消费品的增速一平一降，较为平稳。而家具类增速从12.5%降低到8.5%，建筑装潢从5.2%小幅上升到6.8%，表明去年支撑消费的主线——与房地产有关的消费暂告段落，也印证了房产开工率的火爆是较难持续的。
        另外，社会消费品零售总额中，实物商品网上零售总额同比增速高达35.6%，远高于去年全年的28%增速。当前，实物商品网上零售总额已占社会消费品零售总额的总比重已高达14.9%，该比重仍在快速上升中。
        4、物价指数情况看，2  月CPI  同比增速为2.9%，其中主要原因在于食品项的CPI由于春节因素，同比增速从1  月的-0.5%突然跳升到2  月的4.4%，而此前该数值从去年春节后已持续12  个月为负数。因整个2018  年货币趋紧的状况不会改变，我们预计2  月CPI  为全年高峰的概率较大。
        PPI  同比增速为3.7%，1  月的4.3%增速继续回落了0.6  个百分点。我们始终都预测，上游工业品的涨价由于需求不足将难以为继，PPI  将出现趋势性回落，当前正在这个趋势之中，预计仍将快速探底。值得注意的是，最近一周黑色系期货一度暴跌，上游工业品生产企业的盈利“有史以来最高”已持续一年半时间，这个情况未来将有所改变。
        5、进出口情况看，2  月的出口增速高达44.5%，进口增速为6.3%，但贸易顺差依然高达337.43  亿美元，比1  月顺差高出134  亿美元。
        进出口的情况与去年基数密切相关。出口方面，去年同期出口增速为下降2.42%，而进口同期上升了38.68%，去年同期出现了罕见的贸易逆差109.87  美元。而今年随着铁矿石等原材料库存堆满，进口减少，全球经济回暖，出口增加，这一情况得到改善。但是中国外贸体量在全球贸易中占比已高达13%左右，近年来，各周边国家的出口增速高于中国，随着贸易战升级，贸易摩擦家具，我们不能把进出口贸易停留在低层次的竞争上，转型是唯一的出路。
        6、2月广义货币供应量M2  增速略有反弹，从1  月的8.6%上升为8.8%。狭义货币供应量M1  增速快速下降，从15%下降到8.5%，货币活性下降速度很快。
        M2  的上升源于财政存款减少5287  亿元，财政投入的基础货币令整个货币供应量上升，而去年同期财政存款是增加的。2  月新增社融总量1.17  万亿，同比仅多增828  亿元。在融资的强监管下，融资需求进一步从表外向表内转移，企业债券和股票的直接融资增长1101  亿元，是社融的主要拉动力。信贷增速大幅下降。2  月新增金融机构贷款8393亿元，同比少增3264  亿元，其中居民户贷款仅增2751  亿元，显示了房地产销售的疲软。
        今年全年货币政策将保持中性水平，M2  增速继续低位徘徊。