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国投电力研究报告:东方证券--国投电力2006年年报点评——增发成为业绩直接驱动-070323

股票名称: 国投电力 股票代码: 600886分享时间:2007-03-23 16:41:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁晓梅
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 273 KB 分享者: liu****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2006 年公司实现主营业务收入421703.42 万元,利润总额82294.89 万元,同比分别增长
37.96%和16.02 %;净利润41073.68 万元,同比增长8.22 %。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】摊薄每股收益0.505 元,略超
出市场平均预期水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  公司增发注入资产是公司业绩实现增长并略超出市场预期的主要原因。扣除增发收购3 个项目第四季度增加公司净利润4,889.83 万元的影响,2006 年度公司合并净利润38,242.08 万元,较去年同期增长0.76%。
  通过增发公司实现了规模的大幅扩张,并且资产分布区域进一步多元化。2006 年末,公司总装机容量627 万千瓦,权益装机容量272.3 万千瓦,分别较上年同期增长75.63%和84.86%。
  2006 年,公司完成发电量244.9 亿千瓦时、上
网电量233.06 亿千瓦时,分别较上年同期增加17.91%和17.90%。扣除增发收购三个项目及靖远二公司新投产1 台机组因素,2006 年度公司发电量、上网电量与去年同期相比基本持平。
  公司目前已经跻身电力二线蓝筹公司行列,大股东的雄厚实力使得市场对于后继的资产注入等有进一步的预期。集团国家开发投资公司拥有的电力资产达到2000 万千瓦左右,且国投电力作为唯一资本市场平台的定位非常明确。目前公司托管的资产范围进一步扩大,除在建以及前期的国投钦州,益阳第二电厂,甘肃张掖,国投宣城火电项目之外,还托管集团公司拥有65%股权,装机容量高达136 万千瓦的云南大朝山水电站,天津国投津能,国投晋能华实等前期火电项目,未来资产收购预期以及成长性极为突出,复合目前市场“小公司,大集团”的审美标准。
  微调高公司07 年盈利预测至每股0.70 元,维持增持评级。

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