  报告目的：
近期我们对金陵药业进行了实地调研，本报告对此次调研情况进行梳理总结。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  主要观点：
证券投资是公司业绩的重要支撑
09  年上半年，公司净利润大幅增长的主要原因是证投业务实现扭亏为盈，但其投资收益与市场相比并不突出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于证券投资盈利的不确定性，使得公司未来收益仍具很大不确定性。
借入选基本药物目录契机做大脉络宁销售规模
脉络宁注射液是公司的支柱产品，总销售收入一直保持稳定发展，但产品面临激烈竞争，产品毛利率有所降低。公司管理层有意借入选基本药物的契机，做大该品种销售规模。在最新公布的基本药物指导价格中，脉络宁维持10.8  元/支的价格不变。近期公司仍会以北方为主要目标，努力占领市场的空白点。在销售管理模式上，公司计划将脉络宁改为单列品种进行销售。
宿迁市人民医院业绩近期将维持快速增长
借助南京知名医院鼓楼医院的品牌和管理，宿迁医院的盈利水平得到了显著改善，目前该医院正在争创苏北地区首家三甲医院。由于建院初期，宿迁医院基础薄弱，医院业务实现了低基数条件下的快速增长。受地域限制，未来持续快速增长的空间将有限。
  投资建议：
未来六个月内，给予“跑赢大市”评级
我们预计公司  09、10  年实现每股收益0.47  元和0.60  元，以9  月30日收盘价11.34  元计算，动态市盈率分别为23.97  倍和18.94  倍。公司所处中药板块的PE  中值为09  年32.64  倍，10  年27.21  倍，公司目前的PE  估值相对偏低。我们看好公司未来的发展前景，给予公司“跑赢大市”评级。