铜
　　小结
　　原料端：上周铜精矿现货加工费TC略有回升至70-81美元/吨，加工费逼近冶炼厂成本，供应依旧偏紧；供应端：节后供应充足，且进口有所增加，压制现货表现；需求端：下游逐步复苏，线缆和铜管企业开工率都恢复较好，等待需求旺季到来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】升贴水方面：交割等因素提振，现货已经回升至升水状态；库存方面：LME库存略降至31.1万吨，上期所继续增至至26.81万吨，保税区下降3.1万吨至44.37万吨，库存即将到达季节性高点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　上周市场受下游需求恢复不足预期，整体商品呈现集体回调。但是就铜下游来看，恢复不错，但受季节性影响，国内库存持续累积，但对比过去同期表现，库存累积有限，对铜价压制相对有限。随着下游的恢复，库存开始季节性去库，我们预计铜价在铜精矿和废铜供应偏紧的大背景下，中期维持走强格局。短期调整提供良好买入机会，操作上可尝试于于51000元附近买入。
　　铝
　　小结
　　供给方面：开工产能维持在3615.1万吨，近期投复产大幅不及预期；成本端：氧化铝价承压下降、煤价高位调整，预焙阳极等辅料有所回调，成本小幅下行，但行业利润依旧保持较低水平。库存方面：LME库存下降131.1万吨附近，上期所继续增加至84.69万吨，社会库增至218.9万吨，库存季节性累积，短期过剩局面难改。
　　上周氧化铝价格受采暖季结束复产影响有所下调，而动力煤等原料也呈现一定幅度走弱，整体成本有下移。此外，国内库存依旧大幅累积，短期过剩明显。但是，随着下游需求恢复，供需最坏的情况依旧过去。此外，供给侧改革后续有望加码，料将对铝价震荡中枢有所提升。预计下周铝价继续维持低位弱势调整。操作上建议观望为主。