􀁺  让服务替代制造
包装行业绝大多数企业仍是产品生产商，而美盈森早已成为包装产品与服务供应商，它所提供的包装产品毛利率高于行业10  个百分点，且轻型和重型包装产品毛利率逐年上升，显示产品中的一体化增值服务比重仍在提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，产业链条通过服务方式的上移令资产轻量化，ROE  得到提高并显著超越传统制造性包装公司，显示卓越的内涵增长质量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2005~2008  年公司ROE  介于32~40%，收入与净利分别年均增长46%和59%，兼具高盈利能力和高成长。
􀁺  一体化模式凝聚竞争优势
作为包装一体化服务供应商，公司兼具传统生产商、设计服务提供商、采购服务商与物流服务商的特点，从成本与效率两方面，为客户提供包装产品与服务，同时实现自身业务的快速增长。该模式需要研发、制造及供应商库存管理平台支持，通过准确的市场定位，公司避开了低技术含量、低附加值的激烈竞争，获得高于同行业水平的经济效益。
􀁺  市场需求快速增长
国内瓦楞包装需求年增  15~20%，而公司70%的客户所集中的电子通讯等产业加工环节仍在向中国转移，跨国公司对国内包装产品的质量和服务要求越来越强，包装一体化模式具有了产生和发展的基础；国内电子通讯产业收入年增30%，公司业务集中的珠三角地区该产业发展更快。
􀁺  风险提示
存在原材料价格大幅波动的风险和出口形势发生不利变化的风险。
􀁺  合理价为  22.2~26.8  元/股
公司绝对估值为  27.1~31.6  元/股，相对估值为不低于27.1  元/股，基于公司于业内领先的商业模式和预期良好的盈利能力与成长，我们建议公司的定价范围为22.2~26.8  元/股，对应的08P/E=39~47X，09P/E=29.7~35.8X。