PTA
观点:供应检修推迟,需求恢复缓慢,但仍有抗跌性
(1)上周PTA周平均开工率在78.9%,较前一周上升2.4%,本周开工率仍有继续上升可能,供应端压力较大;
(2)上周聚酯装置周平均开工率上升2.9个百分点,至79%附近,聚酯开工持续恢复,开工率进入上升通道;
(3)上周五主力合约盘面利润在750元/吨附近,较上周上涨180元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
逻辑:上周在商品整体氛围较差的情况下PTA大幅下行,市场气氛不振。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在主力合约走弱的情况下5-9反套行情有所体现,目前5-9价差仍有持续回归的空间,对主力合约的上行仍有一定压力。供需情况看,供应端由于前期利润较高计划检修的装置推迟兑现,而本周桐昆一线若能顺利重启将继续加压供应端,开工率有持续走高的可能。需求端尽管聚酯开工率在上升通道,但春节期间聚酯环节库存较高,消耗前期库存仍需时日,短期或较难对价格的上行提供有力支撑。但是从库存情况看,上周社会库存上升1.2万吨至142.5万吨,尽管供需两端皆不强但库存并无明显累积,或对价格有一定支撑,短期对PTA价格仍不宜过度悲观。中长期看,需求的恢复仍是推动价格上涨的核心,新产能的持续投放将有效的消耗供应端带来的压力,在PTA整体低库存的环境下带动价格上涨,需注意的是恢复的时间或受其他因素影响有所推迟,从而影响PTA价格的运行节奏。本周来看,PTA仍有一定抗跌性,不宜过分悲观,但上行的驱动还需等待,预计价格在5500-5700一线震荡运行。
操作建议:价格回调仍是买入点建议分批建仓09合约,5-9反套策略继续持有
风险因素:1、上行的风险点:原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻。
2、下行的风险点:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能