设立网游运营平台，当前重点是收购或参股网游项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成立网游运营平台符合行业发展趋势，中国领先的网游企业（以盛大、网易、腾讯和完美时空为代表）均向网游运营平台演进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新的网游项目从平台得到的不仅仅是资金支持，还包括用户资源、客服团队、销售渠道以及运营经验。我们认为，在用户资源和营销渠道上公司不具优势，目前重点依然是收购或整合，而且博瑞对网游项目的收购价格有能力高于境外上市网游企业。原因在于，A  股对网游业务估值水平30  倍左右，而境外网游企业估值仅10-15  倍PE，那么，同样的收购价格对于博瑞是有价值的，但对境外网游企业是无法接受的。
网游业务将成为公司未来增长主要驱动力。公司公告披露，成都梦工厂1-9月业务收入及净利润分别比上年同期均有大幅度增长，各款游戏运营状态良好。我们预测成都梦工厂净利润同比增长50%左右，全年净利润水平在7500-8000万之间，收购梦工厂保证公司未来业绩继续保持快速增长。而拟成立的博瑞梦工厂主要进行网游新项目开发和运营，通过自主研发和收购、参股、重组合适网游项目等方式，增加新的网游产品，提升网游业务盈利能力。根据我们原有预测，3年后网游业务净利润占比30%左右，如果收购新的网游企业，网游利润占比有望进一步提升，同时公司未来业绩增速将进一步上调。
整合网游项目成为公司新的催化剂，维持“买入”评级。公司成立网游运营平台进度快于我们预期，我们认为，后续公司收购或参股网游项目进度可能提前。未来6个月内，除了成都市政府进行户外广告资源招标之外，收购网游项目的可能性也大幅提高，上述两者均有望成为公司股价催化剂。我们预测公司09-11年EPS  分别为0.75元，1.00元和1.21元，对应10年PE仅20倍，远低于传媒行业10年34倍中值水平，略低于市场整体估值水平，而公司2010年业绩增速高于市场整体增速和传媒行业增速，且后续催化剂可见度较高，我们重申公司“买入”评级，建议现价积极参与。