1~9  月回顾：通信行业个股表现分化，业绩超预期是超额收益的最强驱动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】光通信公司表现最为突出（中天科技、亨通光电、新海宜在上下半年均有超额收益），主要原因在于自08  年年报开始，市场逐季调升光通信公司09  年的业绩预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而市场风格的转换（由高贝塔品种转向确定增长行业），则是中兴通讯自6  月底至今表现出色的重要原因。此外，市场对于部分上市公司市值管理动机的一致预期，亦在信心层面对股价构成了支撑，典型代表为烽火通信、中兴通讯。
4  季度选股思路：业绩超预期，兼顾估值优势。看好中兴通讯、中天科技、亨通光电，其中亨通光电评级由“增持”上调至“买入”。
亨通光电：4  季度股价催化剂最为明显，主要来自，一是业绩的超预期，我们将其09  年EPS  由之前1.01  元上调至1.2  元，实际上这一预测仍偏保守（详见正文分析），09  年20  倍PE  的估值水平已是行业内最低；二是再融资需求带来上市公司市值管理的动机（预计资产注入完成后即可能启动再融资进程）。􀂾
中兴通讯：终端业务驱动  2010  年国内收入增长，海外增长空间进一步打开。我们预计2010  年公司国内终端业务新增收入逾40  亿元，这一增量足以弥补在悲观假设下国内无线设备收入所出现的下滑。此外，全球前5大设备商的版图重构已势在必然，公司的系统设备已进入法国电信在非洲项目的短名单，后续陆续突破其他TOP10  运营商亦是大概率事件。未来2~3  年海外收入的增长路径仍然清晰。􀂾
中天科技：潜在增长点将陆续呈现，当前价位具有显著的中长期投资价值。一方面，09  年业绩仍有超预期可能，另一方面，海缆、电力导线等产品的布局勾勒出未来2~3  年清晰的成长路径。制约当前估值的，更多的是对2010  年光纤盈利是否增长的担心，在此我们重申前期观点，即2010  年光纤业务盈利仍将增长，主要原因是产能大幅扩张所带来的销量增长，将抵消2010  年光纤价格下降所带来的负面影响（2010  年光纤价格下降是大概率事件，但很难跌回08  年的历史最低位），详见正文分析。
09  年3  季报业绩预测如下：净利润同比增速超过100%的公司：新海宜（162.4%）、中天科技（142.6%）；净利润同比增速50%~100%的公司：亨通光电（71.6%）、烽火通信（52%）；净利润同比增速30%~50%的公司：中兴通讯（40%）、三维通信（37.8%）；净利润同比增速0~30%的公司：国脉科技（28.4%）、武汉凡谷（12.1%）、中创信测（3%）；净利润同比下降的公司：  东信和平（-22.0%）。中国联通3  季度基本每股收益预计在0.148  元左右。