鼎汉技术发行基本情况
公司前身鼎汉技术有限公司成立于2002  年，2007  年11  月整体变更为股份有限公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司第一大股东为鼎汉电气，实际控制人为顾庆伟，共计持有公司2457.216  万股，占公司发行前总股本的64.03%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司本次拟公开发行1300  万股流通股，发行后总股本为5137.60  万股，发行价格为37  元。
公司从事轨道交通电源系统的研发、生产、销售、安装和维护，主要包括：轨道交通信号智能电源系统、轨道交通电力操作电源系统、轨道交通屏蔽门电源系统和轨道交通通信电源系统等相关产品的研发、生产、销售与技术支持服务业务。信号电源为公司核心产品，2009  年上半年占据公司主营收入的76.95%和主营毛利的83.19%，2008  年在轨道交通信号智能电源市场的综合占有率达到30.03%，位居细分市场龙头。公司综合毛利率近三年维持50%左右，总体位居同行业高位水平。
轨道交通建设带动轨道交通电源的需求。随着轨道交通基础设施建设投入不断加大，对轨道交通电源的需求也持续增长。根据铁道部等相关部门预测，2009-2013  年我国轨道交通用电源总市场容量将达2884.95  亿元，其中，轨道交通信号智能电源系统总市场容量将达47.60  亿元；轨道交通电力操作电源系统总市场容量将达到18.01  亿元；轨道交通屏蔽门电源系统总市场容量将达到7.36  亿元；轨道交通通信电源系统总市场容量将达到208.39  亿元。
公司在立足信号电源市场基础上不断开拓新产品。凭借在轨道交通信号智能电源市场取得的市场、品牌等优势，2007  年开始，公司自主开发的轨道交通电力操作电源系统先后在沈阳地铁、京九铁路电气化改造等项目上实现销售，轨道交通通信电源也获得武广客运专线和郑西客运专线订单。另外，发行人最新开发的轨道交通屏蔽门电源系统，已经取得西屋月台屏蔽门（广州）有限公司明确使用意向，拟在深圳地铁五号线屏蔽门项目中应用。随着轨道交通电源系列化产品的产业化，轨道交通电力操作电源、轨道交通屏蔽门电源、轨道交通通信电源和轨道交通不间断电源的销售规模将逐年增加，持续成长能力得以进一步增强。
募投项目将提升公司轨道交通电源系统综合供应能力。公司计划募集资金2.16亿元，主要用于补充流动资金，轨道交通信号电源产品升级和产能建设，以及轨道交通专用电源系统实验室和产能建设。预计到2013年，募投项目新增收入将达4.07亿元。
盈利预测与投资建议
我们预测2009-2011年公司全面摊薄每股收益分别为0.93、1.28和1.78元。参照行业可比公司，同时考虑公司的成长性，我们认为公司2009年对应的合理估值水平为35-40倍，对应的估值区间为32.55-37.20元，建议“谨慎申购”。
风险揭示
过度依赖铁路市场建设风险、新产品市场开拓风险、应收账款回收风险等。