2009年1-9月公司实现营业收入7.92亿元,同比增长6.66%;营业利润7,811万元,同比增长103.27%;归属母公司所有者净利润6,261万元,同比增长97.88%;每股收益0.14元,符合我们此前预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,公司预计2009年净利润增幅达100%-150%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
营业收入平稳增长。公司主营卡系列机具、行业应用软件开发及服务、电子增值等业务,主要涉及信息识别、电子支付、高速公路信息化及电信行业IT运营支撑系统等四项领域。报告期内,公司在农业部动物溯源项目中获得智能识读机具大额订单,其中上半年订单数量已超过2008年全年总和,此外,公司条码识读设备整机和识读模组销售额亦得到较好的增长,带动公司卡系列机具销售收入大幅增长;受高速公路业务带动,行业应用软件开发及服务业务收入亦有一定幅度增长;与以上两项业务不同的是,公司主动压缩了部分盈利能力较低的增值销售业务,使得电子增值业务收入有一定幅度的下降。
综合毛利率有所提高,期间费用率保持稳定。报告期内,公司综合毛利率为27.55%,同比提高3.3个百分点,主要原因是:1、受毛利率较高的农业部识读机具业务收入占比提高带动,公司卡系列机具业务毛利率有所提高;2、毛利率较低的电子增值业务收入占比下降。此外,公司期间费用率为16.57%,同比降低0.4个百分点,基本保持稳定。
投资收益大幅增加。报告期内,公司出售了所有以证券为主的交易性金融资产,实现投资收益933万元,而2008年由于受我国A股市场持续下跌影响,公司公允价值变动净收益为-770万元,投资收益为-11万元。
营业外净收益有所减少。2008年前三季度,公司因处置土地及地上建筑物资产,实现营业外净收益(营业外收入减营业外支出)1,151万元,而报告期内,公司营业外净收益仅为558万元。
公司未来发展值得期待。2008年底,我国政府提出了4万亿投资政策,其中有一批高速公路建设项目,随着这批项目的实施,预计将带来大量的相关信息化需求,公司作为国内领先的高速公路综合信息系统提供商,预计将成为一大受益者;公司是国内唯一具有二码核心技术的制造商,目前公司在农业部动物溯源系统市场占有率达70%以上,随着我国对食品安全的逐步重视,预计国家对动物溯源及防疫信息系统等信息化的投入将继续加大,公司有望继续成为最大受益者;随着我国条码应用领域的不断拓展,预计公司条码识读设备销售收入仍将保持较快增长。此外,随着我国三大移动运营商3G业务的陆续开展,预计公司电子回执业务收入增速将有所提高。
预测公司2009-2010年每股收益分别为0.18元、0.23元,根据2009年10月12日14.91元的收盘价计算,相应的动态市盈率分别为83倍、66倍,目前公司估值已偏高,维持公司“中性”投资评级。