前三季度实现每股收益  0.40元，略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按合并口径计算，宝新能源上半年实现营业收入20.9  亿元，同比增长125％；主营业务利润5.5  亿元，同比增长30％；财务费用9714  万元，同比增长54％；投资收益1082  万元，同比下降97％；归属于公司的净利润4.5亿元，同比增长32％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）折合每股收益0.40元，略低于预期。
煤价上涨侵蚀三季度利润。公司三季度实现营业收入7.6  亿元，同比增长64％，环比增长8％，主要来自发电量的环比增长。三季度发生主营业务成本5.3亿，同比增长31％，环比增长18％，使得三季度毛利率只有30％，比二季度36％的毛利率减少6  个百分点。公司的煤炭主要来自越南的进口煤，热值5000大卡左右。我们跟踪越南煤价格发现，二季度5400大卡的越南11A煤炭均价为472  元/吨，三季度该煤种均价上涨到540  元/吨，涨幅14％。煤价的上涨以及发电量环比增长带来耗煤量较多两个因素综合起来使得三季度主营业务成本环比增长18％。目前5400大卡的越南11A价格为550元/吨，并且保持相对平稳，预计四季度该煤种煤价的涨幅较小或持平。
三季度财务费用率和管理费用率保持平稳。公司三季度财务费用率和管理费用率分别为4.4％，2.4％，基本与二季度持平，保持平稳。
公司四季度电量预计与三季度持平。三季度公司发电量低于预期，与电网的分电计划有关，预计电网公司四季度在发电量分配上会对公司的进行一定的倾斜，公司的四季度发电量不会出现明显的环比下降。
预计  09～11  年每股收益0.52、0.46、0.54  元。考虑到公司业绩受煤价上涨影响较大，且存在电价下调预期，从审慎角度出发，下调09～11年盈利预测至0.52、0.46、0.54元。按照09年20倍PE计算，目标价10.4元，维持“强烈推荐”，建议在电价调整风险释放后买入