主要观点：
中国经济持续复苏依赖于投资快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年未来两个季度GDP  同比增速还将继续上升，预计三、四季度GDP  增速分别为8.5%与9.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“保八”悬念虽然还存在，但是实现可能性已大幅增加。进一步来讲，我们认为2010  年8%左右的经济增长仍可期待，并可能“明年花胜今年红”，然而这要依赖于投资的快速增长。
不过，政府进一步追加投资的空间有限。如果不追加投资，受到基数影响，明年政府投资会从目前40%以上的增速跌至20%左右。但即便追加投资，其空间也有限。一是受制于财政收支平衡约束，政府进一步扩大财政支出所承担风险会很大。我们预计今年赤字率可能在3.5%。而且，政府明年如果要通过政府投资带动固定资产投资继续保持今年增速，中国的财政赤字率料将接近8%。二是继续依赖银行贷款来支撑政府投资的通货膨胀风险加大，未来一段时期政府部门可能不会再轻易通过地方政府融资平台等方式大规模向银行部门借款。
同时，制造业投资乏力增长的态势还将持续下去。一是政府投资挤出了制造业投资，表现在政府投资项目可获得资金的增加挤占了市场化程度较高的制造业信贷资金的可获得性。同时，政府投资拉高了原材料价格，也降低了制造业投资的可获利空间。二是产能过剩抑制制造业投资的增长，近期工业品产品销售率有所回升，但仍低于08  年上半年水平，这种情况的出现必然会造成企业存货进一步提高，产能过剩问题再次突出。三是工业企业利润收窄影响制造业投资积极性。
因此，预计房地产投资将成为政府投资的接力者。首先，住房销售领先住房投资6  个月左右，2009  年以来，住房销售面积增速持续高于住房新开工面积增速等情况来判断，当前的房地产市场可能正处于再次高涨前夜的僵持阶段。其次，作为决定房地产市场长期供给量的土地购置面积和开发面积自去年9  月以来持续负增长，这种状况可能会产生一种类似于推动上一轮房地产市场高涨的供给冲击。此外，当前房地产企业资金链并不紧张，政府近期不会轻易转变支持房地产市场发展的政策取向。更何况，我国城市化和工业化尚未完成，人口结构还处于黄金时期，2012  年之前发生资产价格破裂可能性较小。我们预计，今年第四季度，房地产投资增速恢复到30%左右的平均增速应无大碍，住房销售增速也将提高到50%以上，并且在今年10  月份住房销量有望突破6  月份高点。受此带动，住房价格指数也将会在今年年底之前达到两位数的上涨。